Израильский потребитель – фраер. И этому есть научное объяснение

Израильтяне продолжают держать на текущих счетах в банках огромные суммы денег, максимум – закрывают их на краткосрочных депозитах. Хотя есть и более доходные способы вложений, израильский потребитель их словно не видит. Почему он ведет себя как фраер? Этому есть научное объяснение.

В апреле 2023 года на текущих счетах израильтян лежало в сумме 494 миллиарда шекелей (на тот момент банки не начисляли проценты на эти деньги, и лишь недавно под давлением Банка Израиля неохотно начали это делать с различными ограничениями. – Прим. «Деталей»).

Закрыв деньги на краткосрочном депозите, можно было получить проценты по вкладу. В итоге с начала года на краткосрочные депозиты в банках перетекло 118 миллиардов шекелей. А вот другой тип вложений с низким риском – фонды денежного рынка – не пользовался такой популярностью. В них было вложено лишь 32 миллиарда шекелей, хотя такую услугу можно получить в банке через инвестиционного консультанта.

При этом средняя доходность подобного фонда на 1,7% выше, чем приносят банковские депозиты. Фонды денежного рынка, как заявлял даже управляющий Банком Израиля, – тот продукт, где стоит хранить свои средства.

Что это вообще такое?

Фонд денежного рынка (קרן כספית) – это тип фонда для совместного инвестирования, который может вкладываться только в очень определенные типы ценных бумаг: краткосрочные ценные бумаги с низким уровнем риска. Израильские фонды денежного рынка в основном вкладываются в дисконтные облигации (מלווה קצר מועד), выпускаемые Банком Израиля.

Дисконтная облигация – один из видов облигаций, доход от которой держатели получают в виде глубокого дисконта. В отличие от других типов облигаций, по этой ценной бумаге не выплачиваются купоны. Кредиторы покупают ее с большой «скидкой», по цене существенно ниже номинала, иногда даже вдвое. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше ее рыночная цена.

• Читайте также: 
• Сага с процентом на текущем счете вновь показала, что израильские банки не конкурируют друг с другом
• Хотите вложить деньги в банковский депозит? Не пропустите примечания мелким шрифтом
• Банк «Хапоалим» проведет взаимозачет овердрафта и остатка на текущем счету. Кто выиграет?

Компания Fair подсчитала, что, если бы израильтяне вложили те же 118 миллиардов шекелей вместо депозитов в фонды денежного рынка, они заработали бы дополнительно еще около 120 миллионов шекелей. Если же в такие фонды были бы вложены все деньги, хранившиеся на текущих счетах, то есть 494 миллиарда шекелей, то за пять месяцев они принесли бы своим владельцам прибыль в 8 миллиардов.

Получается, что есть два почти идентичных финансовых продукта со схожим уровнем риска, но один дает более высокую доходность, чем другой. Почему же люди выбирают менее доходные вложения?

В этом отчасти «виноваты» сами банки. Они всегда будут предпочитать, чтобы люди вкладывали деньги на депозитные счета. Потому что с этих депозитов банки получают сверхприбыль.

При закрытии денег на банковский депозит их нельзя снять до окончания срока. В это время банк использует их для выдачи кредитов под гораздо более высокие проценты и увеличивает тем самым свою прибыль. Казалось бы, люди, закрывающие деньги на депозитах, заслуживают дополнительной компенсации. Но пока этого не происходит.

Технически с помощью банка вы можете вложить средства в фонд денежного рынка, но сделать это сложнее. Банки продают эту услугу только через инвестиционных консультантов. А вот поместить деньги на депозит можно с помощью любого банковского служащего.

Еще один фактор, работающий в пользу депозитов, – безопасность.

С депозитом вы точно знаете, что именно получите. С фондом вероятность возврата средств с прибылью очень велика, но он не дает стопроцентной безопасности.

Этого беспокойства достаточно, чтобы граждане несли деньги на депозиты в банки, а не в фонд. Оказывается, у этого даже есть название – «эффект страуса».

В 2005 году профессора Дан Галай и Орли Саде из Еврейского университета провели исследование, в котором изучали это явление.

Израильские потребители вели себя так, как сегодня, и в прошлом. В 1999-2022 годах фондов денежного рынка еще не существовало, но существовали дисконтные облигации, и проценты по ним были значительно выше, чем проценты, которые получали вкладчики в банках. Даже при больших суммах вложений и даже за вычетом комиссий и транзакционных издержек вкладываться в эти ценные бумаги было выгоднее, чем держать деньги в банке.

Однако, как и сегодня, израильтяне предпочитали более понятный и внешне «безопасный» способ вложений.

Возникает вопрос: почему? Почему сотни тысяч инвесторов каждый день принимают иррациональное решение, даже если выбор стоит между двумя несложными для понимания вариантами?

На этот вопрос и пытались ответить Галай и Саде. И их ответ таков: инвесторы ведут себя как страусы. Они так боятся потери, что готовы заплатить «штраф», чтобы не столкнуться с ней.

Многие израильтяне знают, что такое фонды денежного рынка или дисконтные облигации. Но они знают также, что доходность по этим ценным бумагам иногда растет, а иногда падает.

Вкладчики не хотят идти даже на малый риск. Они выбирают банковский депозит, где проценты, может, и ниже, но непредвиденных взлетов и падений нет. Инвесторам нравится чувство безопасности, пусть даже искусственное. И чем больше неопределенность в экономике, тем больше денег они готовы платить за это.

Грустно из-за того, что эта безопасность существует только в сознании вкладчиков. То, что стоимость вклада, открытого в банке, не котируется на бирже и не меняется, не значит, что в реальности этот вклад не может подешеветь. Например, при повышении ключевой учетной ставки.

Все описанное характерно не только для Израиля. Из исследования Галая и Саде, как и из других исследований в области поведенческой экономики, еще раз становится ясно, что человеческий мозг на самом деле не приспособлен к принятию финансовых решений.

Люди просто не любят проигрывать. Они сильно страдают от этого чувства и во многих случаях предпочитают не знать, не выяснять и не спрашивать, вместо того чтобы разбираться с дилеммами и неопределенностями финансового мира.

Получается, что в этой сфере с годами ничего не изменилось. Граждане по-прежнему остаются фраерами в финансовом смысле – и предпочитают банковские вклады.

Аса Шашон, TheMarker, «Детали», Д.Г. Фото: Оливье Фитусси √