Зачем Шери Арисон продала акции банка «Апоалим»

Сообщение о том, что Шери Арисон подписала меморандум о продаже акций банка «Апоалим» зарубежным инвесторам (на момент публикации они хранили инкогнито) появилось практически одновременно во всех экономических изданиях Израиля. Хотя речь шла не о половине банка, а о 49% находящихся в ее распоряжении акций банка. Всего компании «Арисон Ахзакот» принадлежит 20.1% банка «Апоалим», и это — контрольный пакет. Владельцев, таким образом, сменят только 10% акций банка, по оценке в 3.25 млрд. шекелей. Тогда как сам банк стоит около 8.5 млрд. долларов, эту оценку на июнь 2017 года приводит сайт Arison Investmens.

Нельзя сказать, что израильтяне избалованы многомиллиардными сделками, особенно за пределами сферы высоких технологий. Но восторга сообщение не вызвало — видимо, потому, что эта продажа не несет ничего драматического ни для самой Шери Арисон, ни для банка, ни для ее инвесторов, ни для государства. Ни для кого не было секретом, что она давно ищет покупателей на имеющийся у нее пакет акций банка «Апоалим».

80% акций банка находятся в руках частных инвесторов. Согласно решению управляющего Банком Израиля, 20% акций, которыми владеет Арисон, являются контрольным пакетом. Семья Арисон приобрела контрольный пакет акций банка в 1997 году, с 1999-го штурвал находится у Шери. С 2000 года и по сей день акции банка выросли на 195%, включая распределенный дивиденд.

Для инвесторов речь идет о солидной инвестиции со средней годовой доходностью в 6,3%, но для владельца контрольного пакета, учитывая расходы на финансирование и несколько неудачных выкупов акций по очень высокой цене доходность, скорее всего, не превышает 4%. К тому же поведение акций банка в XXI веке напоминает американские горки: пузырь доткомов в начале 2000-х, вторая интифада, кризис 2008-го, падение одного за другим местных олигархов, которым банк щедро раздавал кредиты — все это вызывало резкие скачки в цене акций.

К этому можно добавить различные скандалы, касающиеся топ-менеджеров банка. Дани Данкнер был осужден за преступления, совершенные им в то время, когда он занимал пост главы совета директоров банка «Апоалим». Компенсация в 6 миллионов шекелей была выплачена бывшему менеджеру банка, обвинившей экс-гендиректора банка Циона Кинана в сексуальных домогательствах. И далеко не факт, что доходность в 4% компенсирует нервные встряски, включая расследование в США, где банк обвиняется в отмывании денег, и проблематичный имидж в Израиле, где банки считаются кровопийцами, наживающимися на клиентах.

Так что причины, побудившие Арисон избавиться от акций, ясны — но проблема состоит в том, что найти покупателей на банк в Израиле непросто. Об этом свидетельствует тот факт, что Арисон заключает сделку по рыночной цене без какой-либо премии со стороны инвесторов.

Покупатели — два гигантских пенсионных фонда и инвестиционная компания. Для них сделка в миллиард долларов — дело обычное. Скорее всего они заинтересованы в долгосрочной и достаточно солидной инвестиции, уже сейчас известно, что иностранцы назначат своих представителей в совет директоров и примут участие в управлении банком. Что логично, потому что иначе три инвестора могли просто приобрети 3% акций банка, каждый — на бирже, для чего не требуется разрешение регулятора. Но для «Апоалим» вход иностранных инвесторов тоже не несет в себе ничего драматичного: контроль над банком останется в руках Шери Арисон. Ведь она продала инвесторам не акции банка «Апоалим», а 49% акций своей частной компании «Арисон Ахзакот», через которую Арисон и владеет банком. Инвесторы подпишут соглашение о совместном управлении банком, 51% акций «Арисон Ахзакот» позволяют Арисон назначать большинство директоров банка и его руководство, так что никаких серьзных изменений на данном этапе не ожидается.

Прежде всего американцы, как принято, постараются увеличить размер квартальных дивидендов. Сегодня «Апоалим» распределяет 40% прибыли в качестве дивидендов, Арисон и инвесторы постараются увеличить этот показатель до 50%. Затем американцы, скорее всего, займутся повышением эффективности работы банка, со всеми вытекающими отсюда последствиями. На местном рынке крупным израильским банкам уже практически некуда развиваться, с развитием за границей возникли проблемы (включая продолжающееся расследование налоговых преступлений в США), и вот тут вход инвесторов может сыграть положительную роль, если откроет новые пути развития на американском рынке.

Но государство вправе смотреть на эту сделку с надеждой. Вполне возможно, что она откроет новую веху в истории зарубежных инвестиций в израильские компании вне отрасли высоких технологий. Приобретение акций Арисон — вместе с покупкой 52% акций «Феникс» американской страховой компанией «Сириус» (находящейся под контролем китайского фонда), и приобретением 40% акций сети «Супер-Фарм» инвестиционным фондом CVC Capital Partners — может быть признаком пробуждающегося у иностранных инвесторов аппетита к израильским концернам и финансовым группам.

Хотя, конечно же, и сам по себе миллиард шекелей налоговых поступлений тоже лишним для казны не окажется.

Юрий Легков, гл. редактор финансового журнала НЭП — специально для сайта «Детали». Фото: Моти Кимхи