Выгодны ли вложения в израильские фонды недвижимости?

Компания Reit1 Ltd. (TASE:RIT1) была основана в 2006 году, как первый в Израиле инвестиционный фонд недвижимости (REIT). Такие фонды распространились в мире с 1960-х годов, а израильскими властями были впервые одобрены в 2006 году, чтобы дать каждому возможность инвестировать в крупномасштабную коммерческую недвижимость. Сейчас Reit1 объявила об очередной выплате дивидендов инвесторам за 2020 год, в размере 4.26%.

Reit1 владеет и управляет портфелем на почти 500 000 квадратных метров недвижимости. Все площади — в востребованных местах в Израиле. Акции Reit1 торгуются на Тель-Авивской фондовой бирже под тикером RIT1 и включены в индексы Tel Aviv 125 и Tel-Div.

В портфеле фонда, по данным на конец 2020 года, 55% занимает офисная недвижимость, 24% — ритейл, 11% — индустриальная и логистическая недвижимость, 6% — дома престарелых и 4% паркинги. В процессе строительства — крупномасштабный проект Infinity Park Raanana, который планируется сдать в эксплуатацию в 2023 году. Этот комплекс будет содержать 150 000 кв м офисных алощадей и 10 000 кв м ритейла и рекреационных зон.

Среди сильных сторон компании — низкая волатильность на фондовом рынке, RIT1 имеет хорошее значение коэффициента P/E (21,9x). Он ниже среднего показателя по отрасли Reit1 в Азии (23,5x), однако выше среднего значения для рынка Израиля (15,8x). Слабая сторона — погашения задолженности составляют значительную часть операционного денежного потока.

Reit1, похоже, выплачивает большую часть своего дохода в виде дивидендов — судя по его трехлетнему среднему коэффициенту выплат 58%. Это означает, что компания сохраняет только 42% своего дохода. Однако такое поведение типично для фондов REIT, поскольку по закону они обязаны распределять большую часть своих доходов.

• Текущее покрытие дивидендов: при текущем коэффициенте выплат (75,1%) — выплаты RIT1 покрываются за счет прибыли.
• Дивиденды RIT1 (4,26%) выше, чем у 25% плательщиков дивидендов на рынке Израиля (1,87%), однако низки по сравнению с 25% крупнейшими плательщиками дивидендов (5,09%).

Руководство Reit1 полно решимости продолжать делиться своей прибылью с акционерами, что следует из его истории выплаты дивидендов в течение, по крайней мере, десяти лет. В числе положительных факторов, которые следует учитывать — рост доходов компании. Естественно, прибыль тоже могла бы расти сильнее, если бы компания реинвестировала большую часть своей прибыли.

Виталий Пикман, НЭП — по материалам Simply Wall St и www.reit1.co.il

Фото: Томер Аппельбаум