ВВП Израиля вырос на 3,4% – но правительство делает экономике искусственное дыхание

Решительные шаги правительства по стабилизации бюджета на 2025 год и сокращению дефицита вызвали в Израиле множество опасений по поводу влияния предпринимаемых мер на экономику. Данные, опубликованные на этой неделе, могут заставить нас поверить в то, что эти опасения были необоснованными. По данным Центрального статистического бюро (ЦСБ), в первом квартале 2025 года рост ВВП составил 3,4% по сравнению с предыдущим кварталом в годовом исчислении (то есть, если бы такие темпы роста сохранялись в течение года).

Основания для опасений появились с утверждением бюджета на 2025 год. Правительство приняло в нем почти беспрецедентные меры, которые отразились на кармане каждого из нас. Среди прочего правительство утвердило налоговые меры на сумму около 24 миллиардов шекелей, например, заморозив ставки подоходного налога и пособия, а также увеличив взносы по социальному страхованию.

Правительство также сократило заработную плату работникам государственного сектора и забрало один день оздоровительных у каждого наемного работника. В дополнение ко всему этому вступило в силу повышение НДС на 1%, что приносит правительству более 7 миллиардов шекелей в год.

Были опасения, что эти меры в основном нанесут вред частному потреблению. Когда располагаемый доход каждого гражданина Израиля сокращается из-за налоговых мер, у него остается меньше денег на расходы. Если при этом растут и цены – как в результате действий правительства, так и из-за инфляции – то тем более гражданин ведет себя более консервативно, избегая несущественных покупок.

Но, похоже, показатели экономики в первом квартале 2025 года доказали обратное. Несмотря на все налоговые меры, частное потребление на душу населения фактически подскочило. В потреблении товаров повседневного спроса, то есть без потребления товаров длительного пользования, таких как транспортные средства или электротовары, было зафиксировано увеличение на 4,1% по сравнению с предыдущим кварталом в годовом выражении.

На долю частного потребления (включая товары длительного пользования) приходится около половины ВВП экономики. По данным ЦСБ, это фактически потянуло ВВП вниз – когда он снизился на 5% в первом квартале в годовом выражении. Однако это снижение было разовым. В основном это было вызвано опережением крупных закупок, таких как автомобили и электротовары, на последний квартал 2024 года на фоне ожидания того, что повышение НДС вступит в силу в начале 2025 года.

Другими словами, налоговые поступления, которые должны были быть учтены в ВВП в 2025 году, были перенесены на конец 2024 года, поэтому частное потребление сократилось в текущем квартале. Если бы не перенос, рост частного потребления был бы резким, а рост активности всей экономики в текущем квартале подскочил бы до годового показателя в 5,4% – согласно подсчетам главного экономиста банка «Хапоалим» Виктора Бахара. «Двумя двигателями роста экономики являются потребление, которое продолжает расти, и жилищное строительство, которое увеличилось на 28% в последнем квартале», – говорит Бахар.

Временное оживление экономики

Неужели израильская экономика действительно демонстрирует быстрое восстановление, а налоговые меры вообще не повлияли на потребительские решения граждан? Можно предположить, что экономика действительно восстанавливается и растет относительно быстро, конечно, с учетом того, что в первом квартале в войне наступило затишье – и люди позволили себе сделать покупки, которые откладывали в предыдущие месяцы.

Но рост потребления может иметь совсем другую причину. Вполне возможно, что экономическая активность получает искусственное дыхание или, по крайней мере, получает импульс, который толкает частное потребление вперед.

Бахар предлагает обратить особое внимание на общественное потребление. Эта цифра отражает деньги, которые правительство тратит как на цели безопасности (например, на покупку оружия или оплату службы резервистов, так и на гражданские расходы, среди них – финансирование эвакуированных и компенсации гражданскому населению.

Во время войны показатели общественного потребления резко возросли. После 7 октября государственные расходы выросли на 25% с чуть более 100 миллиардов шекелей в третьем квартале 2023 года, и каждый квартал с начала войны правительство тратит около 125 миллиардов шекелей.

Даже в первом квартале 2025 года, когда наблюдалось затишье в плане безопасности и почти не осталось эвакуированных жителей, государственные расходы оставались высокими – примерно 125 миллиардов шекелей. Это означает, что правительство продолжает очень экспансивную финансовую политику в отношении расходов на оборону, а также на гражданские расходы.

«Когда правительство проводит такую экспансионистскую политику, миллиарды шекелей попадают в карманы граждан. Расходы на оборону также могут оказаться в руках граждан, например, через выплаты резервистам. Оборонные закупки также могут вернуться к домохозяйствам, например, когда государство покупает услуги общественного питания для солдат и передает деньги поставщикам», – объясняет Бахар.

«Были случаи, когда резервисты получали компенсацию за резервистскую службу помимо зарплаты с места работы. Мы не завидуем им, но в итоге очень много денег утекало в домохозяйства – и это, наверное, сказывалось на потреблении».

Увеличение государственных расходов на 25% отражает рост ВВП примерно на 1%. «В первом квартале мы увидели, что государственные расходы стабилизировались, — говорит Бахар. — Это вызывает беспокойство, потому что мы хотели бы увидеть снижение в этом квартале, потому что по большей части это было затишье в сфере безопасности. Если цифра только стабилизировалась, это означает, что правительство продолжает тратить много денег на общественное потребление, даже несмотря на то, что это все еще был пролонгированный бюджет и эвакуированных почти не осталось».

Основная проблема в том, что такое оживление экономики возможно лишь временно. «Это неустойчиво», — утверждает эксперт. Он объясняет, что такое увеличение расходов со временем увеличивает государственный долг. Хотя часть денег возвращается правительству через налогообложение, в конечном итоге оно будет вынуждено сократить свои расходы. Как бы то ни было, Бахар считает, что теперь прогноз общего роста экономики на уровне 3,5% является реалистичным. Таков прогноз Банка Израиля, опубликованный в апреле.

ВВП еще не вернулся к довоенному уровню

Показатели ВВП отражают общий рост экономической активности. Однако более важным является то, как росла экономика на душу населения. После спада или стагнации в большинстве предыдущих кварталов, в первом квартале 2025 года ВВП на душу населения вырос на 2,2% — и достиг примерно 42,5 тысяч шекелей в квартал.

Однако экономика еще далека от компенсации спада, произошедшего в предыдущих кварталах, и уровень ВВП на душу населения сегодня аналогичен уровню во втором квартале 2022 года. Кроме того, такой рост ВВП на душу населения может быть следствием относительно медленных темпов роста населения — 1,2% в первом квартале 2025 года.

Строительный сектор зафиксировал рост – и это повлияло на показатели инвестиций. Инвестиции в основной капитал (без учета кораблей и самолетов) увеличились на 8,7% в год. Однако уровень инвестиций по-прежнему низок и аналогичен уровню конца 2021 года.

Повод для беспокойства исходит от объемов экспорта. В первом квартале 2025 года зафиксировано общее снижение экспорта из Израиля на 1,8%. Но фактически по всем статьям экспорта зафиксирован рост – за исключением стартапов. При продаже стартапа в Израиле доход учитывается как экспорт, а поскольку зафиксировано уменьшение количества «экзитов» – весь экспорт уменьшился.

Если из расчета экспорта вычесть стартапы и бриллианты, цифра фактически изменится на противоположную – и окажется, что экспорт увеличился на 6,2% в год после увеличения на 1,5% в четвертом квартале 2024 года. Значительный скачок произошел в сфере экспорта услуг, который увеличился на 10,5%. Эта цифра включает экспорт высокотехнологичных компаний, поэтому компании-ветераны отрасли по-прежнему лидируют в израильском экспорте, даже несмотря на то, что экспорт стартапов снижается.

Нати Токер, TheMarker, Ю.Л. Фото: пресс-служба ЦАХАЛа ∇