Война (возможно) окончена, но экономическое бремя будет сопровождать нас еще долгие годы

Даже если это лишь первый этап, и даже если президент США Дональд Трамп угрожает ХАМАСу возобновлением боевых действий, в Израиле преобладает мнение, что активная фаза войны в секторе Газа осталась позади.

Длительная война, ставшая самой продолжительной в истории Израиля, потребовала огромных затрат, включая экономические, и теперь в стране появилась надежда на восстановление — государства и его экономики.

Однако реализовать эту надежду может оказаться непросто. Несмотря на окончание войны, на плечах Израиля по-прежнему лежит тяжелый груз, мешающий движению вперед. Те, кто ожидал ускоренного роста и масштабных бюджетных вливаний, как это было после коронакризиса, могут ошибиться.

Этот груз требует от лиц, принимающих решения, максимально взвешенной и ответственной политики. Хотя бюджет на 2026 год еще не сформирован, есть опасения, что правительство снова направит значительные средства на политические цели и собственное выживание — как это уже происходило во время войны. Сокращения коалиционных бюджетов оказались минимальными.

В свете слабости коалиции и политической турбулентности растут опасения, что вновь найдутся желающие «разбрасывать деньги». Это может быть крайне рискованно.

Государственный долг и процентные расходы

Темпы заимствований резко выросли с октября 2023 года, когда министерство финансов было вынуждено финансировать дефицит бюджета и военные расходы за счет выпуска облигаций, в которые инвестировали институциональные фонды Израиля и зарубежные инвесторы.

Хотя общий объем заимствований сокращается с уменьшением дефицита, государственный долг достиг 1,41 трлн шекелей к середине 2025 года. Сотни миллиардов из этой суммы были привлечены за последние два года — в условиях высоких процентных ставок и снижения кредитного рейтинга Израиля, что делает внешний долг еще дороже.

Средний срок погашения государственных облигаций составляет около 8,5 лет. Это означает, что еще долгие годы страна будет выплачивать высокие годовые проценты.

Расходы на обслуживание долга выросли с 38 млрд шекелей в 2020 году до 42 млрд в 2022 году, а в 2025 году, согласно обновленному бюджету, достигнут 58 млрд шекелей.

Даже при низком дефиците огромный долг, накопленный в 2023–2024 годах, будет давить на бюджет еще долгие годы.

Расходы на оборону

Рост военных расходов — один из самых сложных вызовов для бюджета Израиля. Даже после окончания войны расходы на оборону останутся высокими и не вернутся к довоенному уровню.

В ближайшие годы часть средств будет направлена на восстановление запасов вооружения и укрепление системы безопасности. Комиссия Нагеля рекомендовала ежегодно увеличивать оборонные расходы на 10 млрд шекелей в среднем на ближайшие 10 лет, но эти рекомендации до сих пор не были обсуждены правительством.

Как обычно, окончательные суммы будут определены путем переговоров между министерством финансов и обороны при участии премьер-министра.

Реабилитация и восстановление

Часть военных расходов направлена на реабилитацию пострадавших — в основном сотрудников сил безопасности. Бюджет этого направления удвоился за четыре года, достигнув 8 млрд шекелей в 2025 году, и будет расти по мере признания новых случаев посттравматических нарушений.

Помимо этого, компенсации гражданским жертвам выросли с 600 млн шекелей до 3 млрд шекелей в год, и эти расходы, вероятно, сохранятся надолго.

Пятилетние программы по восстановлению юга и севера оцениваются в 19 млрд и 15 млрд шекелей соответственно. Однако часть средств уже перераспределена, темпы реализации остаются неясными, и эффект от программ, по прогнозам, продлится до 2028–2029 годов.

Кредитный рейтинг и инвестиционный климат

Рейтинговое агентство Moody’s в последнем отчете подтвердило, что понижение рейтинга происходит быстро, а повышение — крайне медленно. Хотя соглашение в Газе рассматривается как позитивный сигнал, Moody’s сохраняет негативный прогноз и предупреждает о возможном новом снижении рейтинга.

Агентство повысило прогноз роста экономики Израиля в 2025 году с 2% до 2,5%, однако сохраняет осторожность из-за неопределенности последующих этапов соглашения о прекращении огня.

Снижение рейтинга не только делает заимствования дороже, но и охлаждает интерес инвесторов, особенно на фоне международной критики из-за разрушений и потерь в Газе. Экономисты Банка Израиля предупреждают, что восстановление репутации и инвестиционного климата может занять годы.

Экономический рост и «фискальная трилемма»

Даже при окончании войны Израилю будет трудно вернуть темпы роста, наблюдавшиеся до 2020 года. Если ранее экономика стабильно росла на 4% в год, то теперь прогнозы снижаются.

Основная причина — так называемая «фискальная трилемма»: власти вынуждены балансировать между сокращением дефицита, ростом оборонных расходов и необходимостью стимулировать экономику.

Банк Израиля и другие эксперты рекомендуют сократить неэффективные расходы, чтобы сохранить ресурсы для инвестиций в инфраструктуру, образование, здравоохранение и социальные программы.

Однако, если приоритет снова будет отдан военным и восстановительным тратам, экономика Израиля рискует войти в период замедленного роста.

По материалам TheMarker, «Детали», Ю.Л. Фото: пресс-служба ЦАХАЛа