Смотрич решил преподать главе Банка Израиля урок по экономике

Израильское правительство ведет борьбу не только на семи фронтах, но и с профессиональными чиновниками и регуляторами. Битвы с юридическим советником правительства, Высшим судом справедливости и различными органами власти хорошо известны. В конце недели добавилось новое поле битвы, которое будет сопровождать нас в ближайшем будущем: между министром финансов Бецалелем Смотричем и управляющим Банка Израиля профессором Амиром Яроном. Эта битва идет о профессиональном экономическом вопросе — уровне процентной ставки. Не об подрезании крыльев главе Банка Израиля. Пока что.

Монетарная комиссия, состоящая из пяти человек во главе с главой Банка Израиля, объявил на прошлой неделе, что процентная ставка в экономике останется неизменной. В целом драмы нет. Не поднимается, не снижается. Но это важное решение, поскольку сам Банк Израиля в начале года прогнозировал, что до конца 2024 года процентная ставка будет снижена три раза, в общей сложности на 0,75%. Процентная ставка Банка Израиля сегодня составляет 4,5% — и ранним прогнозам ЦБ, она должна была снизиться до 3,75%.

Если бы это произошло, это значительно облегчило бы задачу заемщикам и сократило бы их ежемесячные выплаты на сотни шекелей. Это облегчило бы жизнь компаниям, снизив их финансовые расходы. Это также позволило бы подрядчикам, стонущим из-за высоких процентных ставок и нехватки рабочей силы, немного вздохнуть. Это, возможно, также могло бы подтвердить экономический рост, который сильно замедлился из-за войны.

• Читайте также:
• Утверждена часть родительских платежей на новый учебный год
• Смотрич стремится создать проблемы для экономики Израиля во время войны
• Смотрич увеличит бюджет, чтобы помочь эвакуированным

Во втором квартале ВВП вырос всего на 1,2% в годовом выражении, и это отрицательный прирост на душу населения. Уровень производства снизился на 4,8% по сравнению с соответствующим кварталом прошлого года, и это еще более тревожное событие. По мнению экономистов банка «Хапоалим», только во время рецессии начала 2000-х годов и пандемии коронавируса произошло такое резкое падение объемов предпринимательской деятельности.

Однако монетарная комиссия решила не снижать процентную ставку, поскольку на данном этапе ее основной целью является поддержание стабильности цен. Инфляция за последние 12 месяцев составила 3,2% – это немного выше верхнего предела целевого показателя правительства (1%-3%), и у Банка Израиля есть достаточно причин думать, что рост цен не остался позади и что риск в экономике слишком высок, чтобы снижать процентные ставки.

Согласно пояснениям Банка Израиля, существует ряд рисков, в том числе высокий дефицит госбюджета, высокая премия за риск Израиля из-за геополитической неопределенности и, конечно же, неопределенность относительно государственного бюджета. Когда министр финансов выходит за рамки бюджета на 2024 год и когда премьер-министр Биньямин Нетаниягу откладывает подготовку бюджета на 2025 год, поскольку ему ясно, что это будет трудный бюджет, Банк Израиля не позволяет себе действовать с тем же безразличием. Поэтому руководители банка сдерживают хотя бы тот риск, который находится под его прямой ответственностью, — инфляцию.

Смотрич встретился в конце с руководителями бизнес-сектора, которые, очевидно, поддерживают снижение процентных ставок, что побудило министра финансов произнести высокомерную речь, в которой он обвинил главу банка Израиля в том, что он «допустил большую ошибку», не снизив процентную ставку.

Министр финансов пренебрежительно отозвался о решении главы ЦБ и решил преподать ему экономический урок: «Исходя из тех данных, которые он (глава ЦБ) описывает, это инфляция со стороны предложения, а не со стороны спроса. Полеты, так как компании не летают в Израиль из-за войны; фрукты и овощи, потому что у нас нет тайцев и потому что у нас проблемы в некоторых районах и потому что у нас нет Турции; и жилье, потому что у нас проблемы с предложением из-за рабочих, так что это не связано с процентной ставкой. Именно потому, что мы переживаем экономический спад, ему следовало бы снизить процентную ставку или дать понять, что он движется в этом направлении».

Война действительно создала дефицит авиарейсов из-за приостановки полетов иностранных компаний, нехватку рабочих рук в сельском хозяйстве и строительстве, но снижение процентных ставок приведет не к увеличению предложения, а к увеличению спроса на фоне ограниченного предложения – и результатом станет еще большая инфляция. Хорошим примером является рынок квартир, где за последние восемь месяцев был зафиксирован совокупный рост цен примерно на 5% — при высоком проценте. Снижение процентных ставок может еще больше подогреть спрос и еще больше повысить цены на квартиры.

И есть еще один риск, связанный с войной: резкое сокращение числа израильтян, выезжающих за границу из-за ситуации с безопасностью. Они остаются в Израиле и увеличивают частное потребление. Снижение процентных ставок приведет к дальнейшему увеличению спроса и инфляции.

Война и возможность ее расширения являются основным риском во всех сценариях рейтинговых компаний, а также Банка Израиля и министерства финансов. Ее продолжение увеличит дефицит и потребности правительства в привлечении долга, а также может привести к дальнейшему понижению кредитного рейтинга, обесцениванию шекеля и бегству капитала из Израиля. В этих обстоятельствах снижение процентных ставок только усугубит эти тенденции.

Что нужно сделать Смотричу, чтобы заставить Банк Израиля подать сигнал о снижении процентных ставок? Как можно скорее подготовить государственный бюджет на 2025 год, который примет все это во внимание, создать лучшую геополитическую реальность, которая не будет сосредоточена на создании военного правительства в Газе и возможности продолжения длительной войны против «Хизбаллы». Управляющий Банка Израиля в течение нескольких месяцев указывал министру финансов, какова требуемая цель бюджета на 2025 год — повышение налогов и сокращение порядка 30 миллиардов шекелей. Эта цифра отражает ожидаемое увеличение оборонного бюджета в ближайшие годы, растущую стоимость финансирования долга, а также необходимость восстановления двух регионов страны, серьезно пострадавших в войне, в Западном Негеве и вдоль северной границы.

Глава Банка Израиля не вдается в геополитические соображения и желание Смотрича создать военное правительство и поселения в секторе Газа, а просто ждет, пока министр финансов предпримет необходимые бюджетные действия. А поскольку этого не происходит, глава ЦБ также не сигнализирует о снижении процентной ставки до конца первой половины 2025 года. Это своего рода кнут для правительства.

Взоры главы Банка Израиля и министра финансов вскоре будут обращены на американский рынок: главе ЦБ придется разбираться с последствиями скорого снижения процентной ставки в США, а Смотрич и Нетаниягу с нетерпением ждут победы Дональда Трампа на выборах в надежде что это создаст для них менее репрессивную администрацию. В обоих случаях правительству не удастся избежать принятия сложных бюджетных решений. Потому что иностранные инвесторы и рейтинговые компании меньше интересуются тем, кто сидит в Белом доме, когда они смотрят на показатели израильской экономики.

Сами Перец, TheMarker, Ю.Л. Фото: Оливье Фитусси