С начала войны израильтяне избегают долгосрочных инвестиций. Это может подстегнуть инфляцию

С начала войны и до февраля 2024 года количество денег на руках у населения, находящихся в ликвидных, но не в долгосрочных инвестициях, подскочило на 5% – резкий рост всего за четыре месяца. В номинальном выражении население держит в ликвидных инвестициях на 80 миллиардов шекелей больше, чем до войны – до 1,86 триллиона шекелей.

Увеличение количества денег в относительно ликвидных инвестициях вызывает опасения инфляционного давления. Принято считать, что чем больше у людей ликвидных средств, тем больше шансов, что они будут использовать эти деньги для потребления.

«Мы наблюдали такое явление после кризиса, вызванного пандемией коронавируса. Увеличение денег на руках у населения привело к ускорению инфляции, — говорит Йонатан Кац, главный экономист инвестиционной компании «Лидер». — В настоящее время я не предвижу такой вспышки, но сегодня определенно существует неудовлетворенный спрос, который может поддержать рост цен в будущем».

• Читайте также:
• Прорыв: создан робот, который умеет вести сложные разговоры, как человек
• Деньги у «Битуах леуми» кончатся раньше, чем предполагалось
• Баркат пытается через WhatsApp убедить торговые сети не повышать цены

Интуитивное объяснение

Денежная масса включает в себя несколько компонентов, которые обычно оцениваются по уровню ликвидности, то есть по тому, насколько быстро можно использовать деньги. Самые ликвидные деньги — это, конечно, наличные. Хотя многие израильтяне в настоящее время сократили использование наличных денег из-за перехода на цифровые средства оплаты, в прошлом году количество налички у населения увеличилось на 8%, достигнув примерно 120 миллиардов шекелей.

Ликвидные средства, но немного менее доступные, лежат на текущих банковских счетах. Оставлять деньги на текущем счете обычно убыточно, поскольку они почти не приносят процентов и обесцениваются из-за инфляции.

Перед войной произошло резкое уменьшение сумм на лицевых счетах, так как люди начали вкладывать деньги в депозиты и фонды. А вот с октября сумма, лежащая на счетах, подскочила на 13%, достигнув более 500 миллиардов шекелей. Эти деньги также оказывают существенное влияние на спрос.

Интуитивное объяснение увеличению сумм на текущем счете простое: каждый месяц государство вливает сотни миллионов шекелей непосредственно на банковские счета населения через пособия по безработице, специальные выплаты эвакуированным, выплаты резервистам, компенсации предприятиям. пострадавшим частным лицам и т.д. В то же время не исключено, что из-за войны население сократило свое потребление, — это действительно отразилось в данных ВВП за четвертый квартал 2023 года, — соответственно, больше денег осталось на руках.

Еще одна составляющая ликвидных средств — депозиты сроком до года. Ввиду предлагаемого банками процента, по следам общественного протеста, еще до войны было зафиксировано увеличение суммы вложенных в них денег. Похоже, что после начала войны интерес населения к краткосрочным депозитам еще больше вырос: рост составил 14% в год, и в общей сложности население вложило около 730 миллиардов шекелей в депозиты сроком до года, по состоянию на февраль 2024 года.

Дополнительными инвестиционными инструментами, которые считаются ликвидными и вложения в которые подскочили, являются вложения в инвестиционные и пенсионные компании («Мигдаль», «Кляль», «Феникс» и т.п.), а также краткосрочные облигации МАКАМ, выпущенные Банком Израиля. Общий объем инвестиций в фонды почти удвоился в прошлом году, достигнув к февралю 120 миллиардов шекелей — темп роста около 8%.

Другой подход

Резкое увеличение количества ликвидных средств имело место и во время пандемии коронавируса. В 2020–2021 годах правительство влило десятки миллиардов шекелей на банковские счета граждан посредством различных программ помощи. После окончания пандемии у населения осталось много наличных на банковских счетах, которые долгое время нельзя было использовать – отчасти потому, что многие предприятия были закрыты. Окончание кризиса привело к освобождению отложенного спроса, и это стало одной из существенных причин инфляционной вспышки за последние два года в Израиле, где инфляция лишь недавно опустилась ниже 3%. Во многих странах наблюдался аналогичный процесс.

Есть опасения, что нынешняя бюджетная экспансия в Израиле также приведет к инфляционному давлению в будущем. Однако если ранее экономические модели представляли связь между количеством ликвидных средств и уровнем инфляции, в последние два десятилетия сформировалась другая точка зрения, согласно которой связь между количеством ликвидных средств и уровнем инфляции менее отчетлива или, по крайней мере, не является непосредственной.

«Если вы вливаете деньги и увеличиваете количество ликвидных средств в руках населения, это может повлиять на спрос. Когда у вас есть ликвидные средства в банке и они не закрыты в сберегательной программе, существует тенденция к потреблению», — говорит Кац.

Будут ли средства с текущих счетов или краткосрочных депозитов действительно направлены в будущем на увеличение потребления? Это, конечно, главный вопрос. Трудно сказать, какие соображения возьмут верх: желание экономить из-за все еще высоких процентных ставок, или желание покупать, чтобы опередить рост цен, в свете ожиданий высокой инфляции. Общественная атмосфера в Израиле и неопределенность также могут повлиять на потребление.

Нати Токер, TheMarker. Фото: Эмиль Сальман∇