Пенсионная реформа угрожает обойтись государству в миллиарды шекелей. Вкладчикам – искренние поздравления

Какое же неудачное время выбрано для начала пенсионной реформы, в рамках которой государство гарантирует пенсионным фондам минимальную доходность на часть их инвестиций.

Минфин гордо сообщил, что вчера, 6 октября, вступила в силу реформа по гарантированию доходности пенсионных фондов, о которой было объявлено год назад. Сообщается, что, по оценке министерства, реформа будет ежегодно экономить государству миллиарды шекелей, в то же время гарантируя вкладчикам доходность 5,15% в год с привязкой к индексу.

Генеральный аудитор Яхели Ротенберг так прямо и заявил: «После многих лет, в течение которых мы стремились завершить реформу, и после напряженной работы в течение последнего года мы рады сообщить, что механизм обеспечения доходности пенсионных фондов задействован … и будет ежегодно экономить государственной казне миллиарды шекелей».

Дело в том, что в начале октября выпуск специальных, предназначенных для пенсионных фондов, облигаций вида «Арад», заменен механизмом гарантирования доходности. Облигации «Арад» были 15-летними гособлигациями, обеспечивающими привязку к индексу цен плюс 4,86% годовых.

Новая схема такова: фонды будут инвестировать средства, которые были предназначены для покупки облигаций «Арад», на бирже, а государство предоставит фондам гарантию годового дохода в размере 5,15% – с привязкой к индексу цен, конечно.

Ну и каким же образом эта схема будет «ежегодно экономить государству миллиарды шекелей», если раньше гарантировались 4,86%, а теперь – 5,15? А очень просто. Минфин рассчитывает на то, что фонды самостоятельно будут зарабатывать на бирже больше гарантированных им 5,15% (плюс привязка), и государству ничего не придется им доплачивать

То есть минфин представляет себя этакой страховой компанией и сообщает, что страховых случаев не будет. А если чего и произойдет, то выгода в долгосрочной перспективе наверняка перекроет убытки – необходимость доплачивать пенсионным фондам. Почему? Потому что, как всем хорошо известно, в долгосрочной перспективе биржа всегда растет. Эка!

Вот эта нескончаемая мантра про растущую в долгосрочной перспективе биржу напоминает мне – не мантра, а биржа – откармливаемую к Рождеству индейку. Ее долго кормили зерном (применительно к бирже – деньгами), а потом зерно (деньги) резко подорожало, и ее постепенно перестают кормить. И индейка дохнет от голода – ну, или ее режут на праздник. Она, правда, по крайней мере так было до сих пор, возрождается, как птица Феникс, но это занимает много времени, иногда – очень много, настолько много, что многие инвесторы до этого не доживают, тем более пожилые члены пенсионных касс.

Это я про биржу, которую уже перестали кормить, но она и инвесторы думают, что это временные трудности с поставкой, или, как принято говорить сейчас, сбои в транспортных цепочках. Наша биржа-индейка еще хорохорится, утверждает даже, что и правда давно пора на диету, а то разжирела слишком. Так, мол, даже лучше – похудею, похорошею, еще привлекательнее буду, и ко мне потянутся новые инвесторы.

Не потянутся, разве что биржа станет совсем уж скелетообразной. Извращенные, но мудрые инвесторы любят дистрофичек, а «нормальные» лохи– пухленьких.

Кстати, к израильскому квартирному рынку все это относится еще в большей степени.

Александр Дубинский, НЭП. Фото: Давид Граевский √