Оптимизм минфина и Банка Израиля вызывает опасения

Международные рейтинговые агентства и иностранные инвесторы пристально наблюдают за происходящими на Ближнем Востоке событиями. Шаткое положение, в котором оказался Израиль, вызывает у них серьезную озабоченность.

В первую очередь это касается аналитиков рейтинговых агентств, занимающихся составлением экономических прогнозов. Они определяют темп промышленного роста и колебания государственного дефицита в соответствии с жесткими моделями, зачастую не учитывающими влияние происходящих вокруг событий. В ситуации, в которой оказался сегодня Израиля, это представляет особую проблему. Практически каждую минуту все может измениться, и потому опубликованный недавно экономический прогноз министерства финансов вызывает серьезные сомнения.

По мнению многих специалистов, он является чрезмерно оптимистичным. Прогнозируя экономическое развитие Израиля в течение ближайших полутора лет, аналитики минфина явно не учитывали всех возможных последствий продолжающейся войны. А в начале июня министерство финансов должно представить правительству проект нового государственного бюджета, который будет содержать прогноз на ближайшие три года, начиная с 2025. Известно, что в будущем году оборонные расхода Израиля вновь существенно возрастут. Однако непонятно, в какой мере это будет отражено в трехгодичном прогнозе министерства финансов. Выкладки его аналитиков относительно текущего года вызывают определенные сомнения.

• Читайте также:
• Торговые сети уже отменяют скидки, и цены растут
• В 2025 году муниципальный налог вырастет на 5,3%
• Весна, в Израиле все растет: и инфляция, и цены на квартиры

«Разделяю точку зрения рейтинговых агентств»

В соответствии с прогнозом министерства финансов, тем экономического роста в 2024 году составит 1,6%. На прошлой неделе главный экономист минфина Шмуэль Абрамзон допустил, что эта цифра может быть скорректирована с учетом продолжающейся войны. Однако официальный прогноз министерства на текущий год остается неизменным. Банк Израиля настроен еще более оптимистично: по его оценке, темп экономического роста в 2024 году достигнет 2%.

Отметим, что аналогичным образом состояние израильской экономики оценивает и OECD. В соответствии с прогнозом этой организации, темп экономического роста в Израиле составит в нынешнем году 1,9%. Сходную оценку представляет и Международный валютный фонд – 1,6%. Однако прогнозы ведущих рейтинговых агентств выглядят куда менее оптимистично. S&P предполагает, что темп экономического роста в Израиле составит 0,5%, а Moody’s – 0,6%.

На минувшей неделе Центральное статистическое бюро опубликовало отчет за первый квартал текущего года. Он содержит впечатляюще выглядящие данные – в соответствии с ними, темп экономического роста в годовом исчислении составляет 14.1%. Однако при этом надо учитывать, что в последнем квартале прошлого года темп экономического роста сократился в годовом исчислении на 21,7%. Это означает, что объем промышленного производства в Израиле все еще не достиг уровня сентября 2023 года. ВВП в первом квартале нынешнего года оказался на 1,4% ниже, чем в первом квартале прошлого года.

Тем не менее министерство финансов не воспринимает всерьез пессимистические прогнозы рейтинговых агентств. В минфине это считается проявлением чрезмерной осторожности на случай худшего развития событий. Но эту точку зрения разделяют далеко не все израильские экономисты.

Начальник экономического отдела банка «Хапоалим» Виктор Бахар считается одним из наиболее авторитетных специалистов в области макроэкономических прогнозов. По его мнению, именно оценки рейтинговых агентств выглядят наиболее реалистично. «Израильской экономике будет крайне трудно соответствовать прогнозу министерства финансов», — утверждает он.

«Мы считаем, что темп экономического роста окажется ниже 1%, — говорит Бахар. – Мы начали нынешний год с очень низкой точки. Для того, чтобы экономический рост в 2024 году достиг 1,5%, в каждом последующем квартале он должен выражаться двузначной цифрой. Даже 4%-5% в годовом исчислении будет недостаточно».

В соответствии с прогнозом министерства финансов, дефицит в 2024 году составит 6,6% от ВВП. В апреле эта черта уже была пересечена. Дефицит за минувшие 12 месяцев превысил 7%. Но на закрытых заседаниях минфина некоторые аналитики – главным образом, представители бюджетного отдела – утверждают, что не стоит придавать этому слишком серьезное значение. По их мнению, это не может служить основанием для изменения прогноза на 2024 год.

Во-первых, утверждают они, объем дефицита определяется ежемесячно путем сопоставления государственных расходов и доходов. Предыдущие двенадцать месяцев включают октябрь, ноябрь и декабрь 2023 года, когда расходы на военные нужды резко возросли. В то же время из-за начавшейся войны доходы государства упали. При определении дефицита за 2024 год показатели этих трех тяжелых месяцев учитываться не будут.

Во-вторых, доходы государства за минувшие четыре месяца составили 157,6 млрд шекелей – это 34,7% (более трети) суммы, заложенной в прогноз на 2024 год. Реальные доходы с января по апрель превысили прогноз на 6 млрд шекелей. Это также дает основания для оптимизма в отношении будущего государственного дефицита.

Резервисты, эвакуированные и инфляция

Однако Виктор Бахар считает, что рост государственных доходов не дает достаточных оснований для оптимизма. «Иногда чем больше государство тратит, тем больше оно и зарабатывает, — объясняет он. – Например, содержание эвакуированных жителей севера и юга страны связано с серьезными расходами. Но в гостиницах они получают трехразовое питание, то есть, потребляют больше обычного. Помимо этого, цена каждой порции включает налог на добавленную стоимость. Все это ведет к увеличению государственных доходов».

Однако в ближайшие месяцы ситуация может измениться. Эвакуированные постепенно начали возвращаться в свои дома, и государственные расходы на их содержание сокращаются. То же самое относится и к расходам на содержание резервистов. В течение последних месяцев они стали ниже в связи с изменением объемов призыва. Однако это влечет за собой и сокращение государственных доходов, поскольку выплаченные резервистам компенсации тут же поступали в оборот. «Чем меньше денег платит государство своим гражданам, тем ниже их покупательская способность, — объясняет Бахар. – Это тоже отражается на уровне государственных доходов».

Еще одним фактором, влияющим на поступления в государственную казну, является инфляция. В течение последних месяцев она вновь начала расти и в апреле составила 2,8%.

Высокая инфляция приводит к увеличению объема государственных сборов – например, того же налога на добавленную стоимость. Рост цен влечет за собой и рост зарплат. Следовательно, государство взимает и больший подоходный налог.

По оценке специалистов, через год инфляция превысит порог, установленный Банком Израиля (1%-3%). Это создает ощущение неопределенности на финансовом рынке. «До сих пор инфляция помогала государству увеличить свои доходы, — говорит Бахар. – Но трудно сказать, сохранится ли нынешняя тенденция. При этом стоит учесть, что Центральное статистическое бюро использует несовершенный способ вычисления индекса потребительских цен. Это означает, что реальный рост цен может отличаться от официального».

В любом случае, министерству финансов придется принимать меры для сокращения государственного дефицита. Возможно, повышение НДС до 18%, намеченное на 1 января 2025 года, состоится уже в нынешнем году. Не исключена также отмена некоторых запланированных налоговых льгот.

Нати Токер, TheMarker, Б.Е. AP Photo/Mark Lennihan