Обновленные прогнозы на 2025 год: рост экономики замедляется, дефицит бюджета растет

Ожидается, что отдел главного экономиста министерства финансов, возглавляемый доктором Шмуэлем Абрамсоном, в ближайшие недели представит обновленный экономический прогноз на 2025 год, который будет включать значительное снижение темпов роста экономики в этом году.

В то же время минфин ждет зеленого света от министра финансов Бецалеля Смотрича на открытие бюджета на 2025 год – шаг, который, как ожидается, также будет включать повышение потолка дефицита выше 4,9%.

Операция против Ирана вместе с продолжением боевых действий в секторе Газа, которых не было в первоначальном сценарии минфина, заставляют министерство вновь изменить прогнозы. Открытие госбюджета, когда его утвердит политический эшелон, будет сопровождаться снижением прогнозов роста и увеличением дефицита.

В последнем прогнозе главного экономиста, опубликованном в начале июня 2025 года в рамках многолетнего плана, ведомство уже понизило прогнозы экономического роста, оценив, что рост ВВП в 2025 году составит 3,6% (по сравнению с 4,3% в предыдущем прогнозе, опубликованном в январе), а в 2026 году достигнет 4,4% (по сравнению с 5,4% в предыдущем прогнозе).

Однако в июне в Иране прошла 12-дневная операция «Народ как лев», которая рушит прогнозы минфина. Отдел главного экономиста в настоящее время формулирует последний прогноз роста, и, по крайней мере, на 2025 год он не предвещает ничего хорошего, а спад будет резким.

В июле Банк Израиля подсчитал, что рост ВВП в 2025 году составит 3,3%. Скорее всего, прогнозы минфина будут ниже прогнозов Банка Израиля – то есть менее 3,3%. Однако окончательная цифра будет определена позже. Основанием для снижения прогноза являются более низкие ожидаемые показатели экономики на протяжении всего второго квартала.

Что касается 2026 года, по оценкам Банка Израиля, рост достигнет 4,6%. Судя по всему, минфин соответственно повысит прогноз роста на 2026 год в рамках «коррекции», которая будет проводиться из-за относительно медленного роста в 2025 году. Прогноз на 2026 год может достичь темпа роста в 5%.

Несмотря на снижение прогноза экономического роста, ожидается, что в 2025 году прогноз доходов не пострадает и может даже немного увеличиться.

Министерство финансов договорилось с органами безопасности о добавлении примерно 27 миллиардов шекелей уже в 2025 году и примерно 15 миллиардов шекелей в 2026 году. Это означает, что необходимо будет открыть государственный бюджет на 2025 год новым законом о бюджете, который позволит увеличить расходы. Стабильный прогноз доходов поможет министерству финансов избежать существенных мер по корректировке, таких как повышение или сокращение расходов, в предстоящем обновлении бюджета.

Помимо лимита расходов, еще одним бюджетным правилом, закрепленным в законодательстве, является потолок дефицита — закон, который устанавливает потолок дефицита (годовой разрыв между доходами и расходами по отношению к ВВП экономики). Потолок дефицита в бюджете 2025 года составлял 4,7% ВВП, а с учетом использования бюджетного резерва, сохраняемого на случай эскалации безопасности, он уже вырос до 4,9%.

По оценкам, на данный момент из-за высоких расходов также необходимо будет обновить потолок дефицита, чтобы он поднялся выше 4,9%. В любом случае, нарушение бюджета третий год подряд является плохим сигналом для рынков и может привести к сохранению отрицательного горизонта рейтингов рейтинговых компаний.

Именно за счет ухудшения прогнозов на 2025 год прогноз на 2026 год становится более позитивным – с более высоким ростом экономики примерно на 5%. Также возможно, что вопреки прогнозу Банка Израиля об увеличении соотношения долга к ВВП до 71% в 2026 году, траектория долга фактически начнет снижаться в этом году даже без существенных мер по корректировке.

Сейчас дискуссия переходит на политический уровень. Премьер-министру Биньямину Нетаниягу и министру финансов Смотричу необходимо принять решение относительно открытия бюджета на 2025 год, а сразу после этого – решения относительно бюджета на 2026 год.

Обсуждения бюджета на 2026 год практически не проводятся после того, как министр финансов отменил несколько обсуждений, которые должны были состояться в последние две недели. Не исключено также, что Смотрич ждет смены людей в минфине и назначения Махарана Фрозенфара на должность главы бюджетного отдела после окончания срока полномочий Йогева Гордоса на этой должности в августе.

Большая проблема, вероятно, возникнет в политической сфере, в свете выхода депутатов кнессета из «Иудаизма Торы» и ШАС из коалиции. Возможно, что Нетаниягу и депутаты кнессета достигнут договоренности о продвижении бюджета на этот год одновременно с принятием закона об уклонении от призыва, который устроит ультраортодоксальные фракции.

Нати Токер, TheMarker, Ю.Л. Фото: Роман Янушевский ∇