Нет сомнений в том, что годовая инфляция на этой неделе вырастет

После принятого на прошлой неделе Банком Израиля решения не повышать процентные ставки в шестой раз подряд и после того, как управляющий ЦБ профессор Амир Ярон даже заявил, что существует вероятность повышения процентной ставки, Центральное статистическое бюро (ЦСБ) опубликует завтра, во вторник, данные о динамике потребительских цен в сентябре. Согласно прогнозам аналитиков, индекс потребительских цен в сентябре не изменится, однако годовая инфляция ускорится с 3,6% до 3,8%.

Индекс цен за сентябрь будет опубликован во вторник. В предыдущие месяцы индекс неприятно удивил аналитиков, превысив ожидания. Например, индекс потребительских цен за август вырос на 0,9%, превысив ожидания аналитиков в диапазоне 0,5-0,6%.

Согласно опросу Bloomberg, в настоящее время среднее значение прогнозов аналитиков указывает на нулевой индекс в сентябре, что означает отсутствие изменений в ценах. 11 экономистов, принявших участие в опросе, полагали, что индекс будет колебаться в пределах роста цен на 0,1%, а некоторые даже — что сентябрьский индекс будет отрицательным и покажет падение цен на 0,1% или 0,2%.

• Читайте также: 
• Замораживание пенсий и льгот: каким образом минфин хочет пополнить бюджет
• Специальный сайт поможет распознать телефонных мошенников
• В воскресенье пожилые люди получат пособие на обогрев

Причина кроется в традиционной тенденции, тянущей сентябрьский индекс вниз в основном из-за падения цен на отдых и авиабилеты в конце отпуска, а также из-за маркетинговых акций в торговых сетях в предпраздничный период.

Хотя сентябрьский индекс ожидается нулевым, годовая инфляция продолжит ускоряться и, по средним прогнозам аналитиков, поднимется с 3,6% в августе до 3,8% в сентябре. Фон для такого повышения — выход из расчета годовой инфляции данных за сентябрь 2023 года, когда индекс снизился на 0,2%.

Текущий, а также октябрьский индекс, который будет опубликован примерно через месяц, повлияет на следующее решение Банка Израиля по процентной ставке. Все больше аналитиков полагают, что вероятность повышения процентной ставки Банком Израиля растет в свете ускорения инфляции и в случае роста двух следующих индексов.

Банк Израиля винит в ускорении инфляции главным образом сторону предложения. Нехватка рабочей силы из-за призыва резервистов, эвакуации населенных пунктов и отсутствия палестинских и иностранных рабочих увеличивает стоимость рабочей силы, поэтому предприятия затрудняются с поставками товаров и, в свою очередь, поднимают цены. Особенно тяжело страдает строительная отрасль из-за нехватки палестинских рабочих.

Опасения «липкой» инфляции

Банк Израиля уже принял в расчет в своем решении относительно процентной ставки вероятность того, что инфляция в сентябре вырастет (хотя и до 3,7%, по его оценке) и продолжит расти в течение года. Подобный рост не удивит никого. Более важным будет не сам факт роста индекса потребительских цен, а то, какие параграфы в индексе вырастут.

Трудности с предложением на рынке труда могут оказать прямое влияние на рынки, страдающие от нехватки рабочей силы, например торговля или строительство. Однако есть опасения, что, когда инфляция ускоряется, она становится неконтролируемой, и все больше и больше товаров и услуг дорожают без разбора. В таком случае инфляция становится горизонтальной, или «липкой» — то есть все больше и больше товаров «заражаются» темпами роста цен.

Причина этого также связана с инфляционными ожиданиями. Каждый продавец товаров или услуг постоянно изучает атмосферу на рынке, и, если есть ожидание повышения цен, которое его затронет, он тут же поднимает цену, чтобы компенсировать будущий рост стоимости.

Инфляционные ожидания, отраженные на рынке капитала, действительно растут (но все еще в пределах целевого диапазона 1-3%). Также, согласно обзору ЦСБ тенденций в бизнесе за октябрь, инфляционные ожидания на год вперед в бизнес-секторе выросли до 3,04% по сравнению с 2,78% в предыдущем месяце. Это самый высокий уровень ожиданий с июля 2023 года. Есть опасения, что эти ожидания оправдываются, и продавцы повышают цены только потому, что опасаются, что цены действительно вырастут.

Влияние инфляции будет рассмотрено с помощью вопроса о том, насколько она горизонтальна и устойчива. Один из способов проверить это — изучить количество параграфов в индексе потребительских цен, которые превысили потолок инфляции (то есть увеличились более чем на 3% в год). В период роста инфляции в 2022-2023 годах более 70% параграфов подорожали выше планового показателя.

На сегодняшний день, по данным ЦСБ, общее количество параграфов, резко поднявшихся выше целевого показателя, все еще ниже 50%. Это довольно много, и Банк Израиля абсолютно убежден, что инфляция в Израиле ускоряется. Но следующий индекс, возможно, позволит более широко взглянуть на вопрос о том, является ли инфляция в Израиле точечной из-за ограничений предложения, или рост цен уже распространился на все рынки и может продолжать ускоряться.

Нати Токер, TheMarker, Ю.Л. Фото: Эяль Туэг √