Не моргнув глазом капитаны экономики втягивают мир в ненужную рецессию

Капитаны мировой экономики ведут мировую экономику по пути, который может привести только к рецессии. Это не сбой, а декларируемая политика: судя по заявлениям управляющих центральными банками в США и Европе, создается впечатление, что они полны решимости продолжать политику повышения процентных ставок до тех пор, пока экономике не будет нанесен существенный ущерб, что также может повлечь за собой мощный финансовый кризис.

Как писал недавно лауреат Нобелевской премии Джозеф Стиглиц, цена политики повышения процентных ставок очень высокая – экономическая разруха, а пользы от нее мало. Вместо грубой, слепой монетарной политики (ее еще называют денежно-кредитной, это управление денежной массой и процентными ставками), ущерб от которой будет ощущаться еще долгие годы, правительства могут использовать фискальные (налогово-бюджетные) инструменты, чтобы эффективно бороться с источниками и результатами инфляции.

Пауэлл и Лагард не сбавляют обороты

Повышения процентных ставок на прошлой неделе и сопровождавшие их выступления не оставляли сомнений в позиции управляющих Федеральной резервной системой и Европейским центральным банком: высокие процентные ставки даже ценой глубокой рецессии.

Кристин Лагард, управляющая Европейским банком, заявила: «По нашей оценке, уровень процентных ставок нужно значительно повысить». Ее американский коллега Джером Пауэлл отметил, что ужесточение монетарной политики будет продолжаться до тех пор, пока не произойдет «смягчения рынка труда», то есть пока безработица не ударит по экономике.

Так работает ужесточение монетарной политики – нагрузка на всю экономику для того, чтобы изменить одну составляющую. Хотя источником роста цен являются проблемы со стороны предложения – рост цен на энергоносители и узкие места в цепочках поставок, этот подход предлагает бороться с проблемами предложения, нанося удар по спросу, то есть причиняя ущерб общей экономической деятельности. При таком понимании единственный способ сдержать рост цен – вызвать рецессию.

Управляющие центробанками, конечно, знают об этом. В официальных заявлениях они снова и снова повторяют, что инфляционный кризис стал результатом войны в Украине и проблем в цепочках поставок, и указывают, что недавнее снижение темпов инфляции – следствие развития событий в этих сферах. Когда говорят о «мягкой посадке», то есть о возможности сдерживания инфляции без вхождения в глубокую рецессию, имеют в виду, что стабилизация энергетического рынка и освобождение узких мест в цепочках поставок, а не повышение процентной ставки, остановит рост цен.

Им также известно о консенсусе в отношении того, что мировая экономика движется к рецессии. В заявлении Лагард процитировала прогноз Европейского союза о росте на 0,5% в 2023 году, что означает стагнацию экономики. Аналогичные прогнозы относительно мировой экономики исходят от МВФ и Всемирного банка, ведущих инвестиционных банков и многих экономистов.

Центральные банки по всему миру вынуждены придерживаться политики ужесточения независимо от местных экономических потребностей, превращая локальный ущерб в глобальную проблему. Низкие внутренние процентные ставки в условиях высоких мировых процентных ставок приводят к бегству инвесторов. Так, управляющий Японским центральным банком объявил вчера, 20 декабря, о политике ужесточения монетарной политики, что противоречит экономической необходимости в Японии, которая уже много лет находится в экономической стагнации.

Нет решения проблемы без участия правительств

Экономический спад – это противоположность того, что необходимо для решения проблем со стороны предложения. Он сеет неуверенность и пессимизм, которые мешают необходимым инвестициям для увеличения производства. Жесткая денежно-кредитная политика снижает фискальные возможности правительств по инвестированию в инфраструктуру и повышение заработной платы государственных служащих, что также необходимо для повышения продуктивности.

Тенденция сдерживания инфляции свидетельствует о том, что необходимо остановиться. Процентная ставка, особенно в США, уже достигла высокого уровня. Вместо того чтобы продолжать ее повышать, центральные банки должны объявить, что они предоставят денежную поддержку государственным инвестиционным программам. Те будут работать на укрепление экономической устойчивости перед лицом проблем со стороны предложения, которые, хотя, кажется, поутихли, могут снова атаковать экономику.

Правительствам следует воспользоваться долгосрочной тенденцией снижения цен на возобновляемые источники энергии. Крупные государственные инвестиции в переход к «зеленой» энергетике снизят нестабильность на энергетическом рынке и зависимость от ископаемого топлива. Также в сельскохозяйственном секторе правительства могут принимать меры, которые смягчат нестабильность и изолируют от нее местную экономику.

Еще одна важная инфраструктурная инвестиция связана с человеческим капиталом. Улучшение систем образования, социального обеспечения и общественного здравоохранения приведет к повышению производительности и поможет семьям справиться с бременем роста цен. Такие меры, как бесплатное образование, повышают уровень жизни, не способствуя значительному росту инфляции.

Идеологию рынка, который боится государственного вмешательства, следует оставить в стороне. Монетарная политика представляет собой государственное вмешательство не в меньшей степени, чем налогово-бюджетная. Разница в том, что ужесточение монетарной политики приведет к экономическому краху и увеличению неравенства, в то время как разумная налогово-бюджетная политика, поддерживаемая центральным банком, может решить глубокие проблемы, которые выявляет инфляционный кризис.

Галь Раковер, «Двар ха-овдим б’Эрец-Исраэль», И.Н. На снимке: Кристин Лагард разговаривает с председателем Джеромом Пауэллом во время заседания Всемирного банка/МВФ, 2019 год. AP Photo/Jose Luis Magana √