На быстрое снижение ключевой ставки рассчитывать не стоит

Сегодня, в понедельник, в 16:00 Банк Израиля опубликует свое решение относительно размера ключевой ставки в марте. Вопрос состоит в том, снизит ли ЦБ процент на 0,25% или же предпочтет подождать до следующего заседания в начале апреля. При всем уважении к аналитикам и экономистам, потратившим в последние дни немало виртуальных чернил, пытаясь предсказать действия Банка Израиля, на практике это не имеет большого значения. В отличие от стремительного повышения, процесс снижения процента будет, судя по всему, длительным, а значит, кредитное бремя на плечах израильтян будет еще долго оставаться потяжелевшим.

Никто не знает, что решит сегодня монетарная комиссия Банка Израиля. С одной стороны, замедлившаяся инфляция и рухнувшие в последнем квартале прошлого года темпы экономического роста указывают на то, что ставку надо начинать снижать. С другой стороны, неизвестно, действительно ли инфляция замедлилась – или же просто «взяла перерыв». По крайней мере, в США регулятор пока не верит в окончательное замедление инфляции, и снижение процента, ранее ожидаемое в марте, отстрочено, согласно ожиданиям рынка, как минимум до мая.

Ситуация с замедлением экономики тоже неоднозначная. Данные за последний квартал прошлого года указали на обвал экономики, но это, скорее всего, точечный показатель, вызванный ситуацией в первые месяцы войны. На данном этапе никакой катастрофы не наблюдается, и неизвестно, произойдет ли она в будущем.

Рынок жилья тоже охладел, что, с одной стороны, нашло свое отражение в падении налоговых поступлений, но, с другой стороны, позволяет правительству говорить о достигнутом прогрессе в борьбе с многолетним ростом цен. Вне всякого сомнения, снижение процента быстро вернет покупателей на стройплощадки, а с ними вернется и повышение цен.

При повышении процента для Банка Израиля все было ясно, и он «действовал по книге»: растет инфляция – повышай ключевую ставку, одновременно растут инфляция и экономика – повышай ставку значительно. Тем более, что регулятор в США так же быстро повышал ставку, и Банк Израиля лишь шел в его кильватере.

Но теперь ситуация иная. Инфляция замедляется во всем мире, но регуляторы не уверены, что ее удалось победить окончательно. Тем более – в Израиле, учитывая быстрый рост цен на товары и услуги и будущее повышение НДС. Уже сегодня процент в Израиле ниже, чем в США, что делает инвестиции в доллар более привлекательными по отношению к шекелю. Дальнейшее увеличение разрыва в пользу доллара может найти свое отражение в резком росте американской валюты по отношению к шекелю, а это внесет свой вклад в рост инфляции.

Подводя итог: неважно, что решит сегодня Банк Израиля – снизит ставку на 0,25% или отложит решение до апреля. Процесс снижения процента в целом будет длительным и осторожным, а значит, на скорое снижение стоимости кредитования рассчитывать не стоит.

Юрий Легков, «Детали». Фото: Эяль Туэг ∇