Война. Судьбоносный период для наших сбережений

Если послушать инвестиционных менеджеров в Израиле и во всем мире, то может сложиться впечатление, что грохот российских танков в Украине — не более чем писк комара в глобальном инвестиционном мире. Аналитики, занимающиеся акциями и вложениями, анализируют для нас перспективы широкомасштабной войны в Европе и вытекающие из этого риски для инвестиционного портфеля и дают множество обнадеживающих советов.

Но мы сейчас сталкиваемся с беспрецедентным событием со времен окончания Второй мировой войны: явное противостояние США и других западных стран и путинской России. Любое сравнение с крымским кризисом 2014 года не годится. Все данные показывают, что ситуация может выйти из-под контроля, и если это действительно произойдет — последствия могут быть самыми драматичными.

Даже если не говорить о крайнем сценарии — ядерной войне, не дай Бог, полный набор экономических санкций против России создаст невыносимый эффект для Кремля. Они могут полностью парализовать российскую экономику.

И если вдобавок к недопущению мобилизации средств за границей будут введены драконовские ограничения на экспорт в Россию — к ним будут обязаны присоединиться Япония, Тайвань и Сингапур, — то фактическим последствием будет почти полная дезинтеграция российской экономики.

На мой взгляд, вопреки распространенному мнению, которое сосредотачивает все внимание на желании Путина восстановить прежнюю империю, вернуть Россию на место мировой державы и на его противодействии присутствию НАТО на границе с Россией, основные причины нынешней политики Кремля совершенно другие. Украина и НАТО служат лишь прикрытием, на котором и спотыкается большинство комментаторов.

На практике экономика России рушилась из-за обвала цен на нефть, который длился уже почти шесть лет с момента аннексии Крыма. Только в последние месяцы цена на нефть вернулась к уровню 2014 года, до российского вторжения. С тех пор западные санкции ударили по финансовой системе России.

Последствия эпидемии коронавируса также тяжело сказались на российской экономике и продолжают ощущаться все сильнее. Российские власти признали миллион смертей от «короны» за последние два года, но можно предположить, что реальное число значительно выше.

Официальная инфляция близка к 10%, но на практике она намного выше — настолько, что центральный банк признал, что Кремль дал ему указание сделать что угодно и любой ценой, чтобы остановить ее.

Обвал на московском фондовом рынке (около 30% с начала кризиса) и падение курса рубля примерно на 12% — и это еще до сегодняшнего вторжения — уж точно не помогают российской экономике и Кремлю. Над Путиным также висит пример бывшего президента Казахстана Назарбаева, который был старейшим и опытным лидером в регионе и был свергнут в одночасье. Добавьте к этому недавние беспорядки там и в Беларуси, и мы получим формулу страшного сна для Путина.

Путин утратил чутье опасности

Все это, на мой взгляд, лежит в основе решения Путина вызвать нынешний кризис, используя классическую стратегию Wag The Dog («Вилять собакой») — отвлечь внимание общества от реальных проблем, распалить национализм и таким образом укрепить свой режим, повысить свой рейтинг.

Это удалось в 2014 году, после аннексии Крыма. Четыре года президентства Дональда Трампа, которые дали Путину ощущение, что Соединенные Штаты стали «бумажным тигром», усыпили чутье опасности российского президента, которое до недавнего времени хорошо работало.

Против Путина сейчас стоит президент другого типа. Джо Байден вырос как политик во время холодной войны. Кремлевский руководитель, по его мнению, выходец из КГБ, которому нельзя верить. Байден, не колеблясь, четко обозначил хороших и плохих в нынешнем конфликте.

Многие считают Китай естественным союзником России. Но нет ничего более далекого от реальности. Председатель КНР Си Цзиньпин должен управлять страной с населением около 1,4 миллиарда человек, находящейся в экономическом кризисе. Для него важнее всего глобальная экономическая стабильность.

Недаром два месяца назад Си сделал беспрецедентный шаг — призвал мировые центробанки воздержаться от повышения процентных ставок. Страна, построенная на экспорте, как Китай, и особенно в страны Запада, нуждается в стабильном Западе. Не говоря уже о росте цен на нефть после украинского кризиса, который увеличивает ежегодные расходы Китая примерно на 100 миллиардов долларов.

Если смотреть на общую картину в контексте мира инвестиций, становится ясно, что мы вступаем в судьбоносный период. Закрывать глаза, повторять классические мантры – «в кризис ничего не делают», или «потом трудно запланировать повторный вход в рынок» — так можно нанести непоправимый ущерб всем инвесторам.

Полноценное экономическое противостояние, не говоря уже о войне с Россией, может усилить тенденцию экономического ослабления Европы. США также не смогут избежать экономических последствий такого конфликта — вплоть до риска глобальной рецессии.

Признаком надвигающейся слабости является продолжительное отступление на фондовом рынке. Обвал акций SPAC, снижение стоимости компаний «единорогов» (Unicorn) и падение ведущих акций в Китае и США — от Facebook, Netflix и Nvidia до Alibaba — указывают на то, что слабость распространяется.

Центральные банки мира по большей части находятся в процессе ужесточения денежно-кредитной политики и повышения процентных ставок, в то время как правительства почти полностью завершили бюджетную помощь экономикам во время пандемии коронавируса. Все это ускоряет ослабление мировых экономик, вплоть до рецессии, и в любом случае наносит значительный ущерб прибыльности компаний.

Ави Темкин, TheMarker, И.Н. AP Photo/Roman Yarovitcyn
Автор является консультантом хедж-фонда. Его мнение не следует рассматривать как инвестиционный совет