«Мы уже лет 20 не видели такого оттока средств из Израиля»

Риски, сопутствующие судебной реформе, заставляют израильтян не класть все яйца в одну корзину. Геополитические риски и повысившаяся напряженность в сфере безопасности тоже не прибавляют баллов израильскому рынку капитала. И зарубежные рынки нестабильны, но наряду с рисками есть и возможности.

«Если вы хотите знать, как настроены израильтяне, посмотрите на происходящее в доверительных фондах («кранот нееманут») – сказал мне около месяца назад инвестиционный менеджер. – Судебная реформа в сочетании с повышением процентной ставки привела к перераспределению средств в пользу безопасных денежных фондов («кранот каспийот») и фондов, специализирующихся на инвестициях за границей.

Слабость местного фондового рынка поставила на повестку дня распределение инвестиционного портфеля по разным географическим регионам и секторам. «За последние 20 лет мы не сталкивались с таким оттоком средств из Израиля», — заявляет Цвика Шлезингер, начальник отдела по работе с зарубежными клиентами в инвестиционной компании IBI.

• Читайте также:
• Застой уже наступил: число компаний, находящихся на грани банкротства, растет
• «Это стало шоком». Глобальные хайтек-компании уволили сотни работников в Израиле
• 53% израильтян винят правительство в экономическом кризисе

Что заставляет израильтян усиленно диверсифицировать инвестиционный портфель?

Один из центральных факторов — разрыв между результативностью израильского и зарубежных фондовых рынков: индекс Тель-Авивской биржи TA125 с начала года снизился на 1,5%, и это после значительного роста на прошлой неделе, а S&P500 прибавил за это время 5%. «Тому есть несколько причин, — говорит Йонатан Наси, управляющий инвестициями в компании «Елин Лапидот». – Первая – судебная реформа, снизившая привлекательность местного рынка в глазах и израильских, и зарубежных инвесторов. Вторая причина заключается в том, что американские индексы в большей степени ориентированы на крупные хайтек компании, акции которых в последнее время демонстрировали сильный рост».

Шлезингер отмечает, что если исключить из расчета пятерку технологических компаний, акции которых представлены в S&P500, то выяснится, что рынок с начала года почти не вырос: «Помимо того, судебная реформа, геополитические риски и повысившаяся напряженность в сфере безопасности не добавляют баллов израильскому рынку капитала. Следует отметить, что мы видели подвижки еще до начала продвижения реформы, но в последнее время произошел толчок, потому что таких высоких процентных ставок на солидные долларовые инвестиции не было с 2007 года».

Роберт Кармели, директор по инвестициям в компании «Арба онот», предлагает посмотреть на Китай, чтобы понять, почему инвесторы уходят из Израиля: «На примере этой страны можно увидеть, что происходит, когда дела не управляются должным образом. Китай страдает от кредитного кризиса и кризиса на рынке недвижимости. Китайцы принимают агрессивные меры, но решить проблемы им не удается, и деньги начинают уходить из страны. Так происходит и здесь – сегодня мало кто хочет делать бизнес в Израиле. Отток денег – очень серьезное явление с долгосрочными последствиями».

Во что сегодня стоит инвестировать?

«Рынок акций — это годовой доход порядка 5%, но чтобы курсы акций стабильно росли, не должно быть инфляции и рецессии, и еще нужно, чтобы процентные ставки снижались. При этом рынок облигаций пострадает, только если дела пойдут совсем уж плохо, — говорит Наси. — На рынке акций стоит предпочесть сектора, которые менее подвержены всевозможным неблагоприятным сценариям, и потому лучше выбрать не хайтек, а что-нибудь попроще и подешевле: здравоохранение, потребление, телекоммуникации и инфраструктура».

По словам Шлезингера, разрыв между доходностью американского и европейских рынков никогда еще не был так велик: «Причины просты: в экономике европейцы менее эффективны, чем американцы. Экономическая модель еврозоны неустойчива. Каждый раз, когда экономика начинает слабеть, громче начинают звучать голоса экстремистов, и это вызывает опасения за целостность блока. Американский рынок всегда растет быстрее, но сегодня надо проверить, не слишком ли быстр этот рост. Я сейчас склоняюсь к инвестициям в надежные компании, которые регулярно распределяют дивиденды».

Йосеф Хараш, TheMarker. Фото: Эяль Туэг