Между ростом инфляции и опасностью рецессии: Банк Израиля сегодня повысит учетную ставку

Большинство аналитиков полагают, что сегодня, 4 июля монетарная комиссия Банка Израиля повысит ключевую ставку сразу на 0,5% в рамках борьбы с инфляцией. Последний раз подобное повышение ставки имело место в апреле 2011 года и в этом отношении такой шаг пересекается с повышением учетной ставки в США на 0,75% впервые с 1994 года. Вопрос в том, есть ли необходимость в столь резком повышении учетной ставки.

Нынешнее повышение учетной ставки в Израиле станет третьим подряд, что также произойдет впервые с 2011 года. В апреле Банк Израиля повысил ставку с 0,1% до 0,35%, в мае — с 0,35% до 0,75%. Нет никаких сомнений в том, что повышение процента является необходимым шагом при росте годовой инфляции свыше 4% и повышении учетной ставки в США. Кроме сдерживания роста цен Банк Израиля стремится не допустить большого разрыва между размером учетной ставки в США и в Израиле, что может привести к оттоку инвестиций с израильских финансовых рынков.

И тем не менее, далеко не факт, что резкое повышение учетной ставки является верным шагом. Факт то, что апрельское и майское повышение не нашли свое отражения в снижении роста цен, но уже отразились на макроэкономических показателях. Напомню, что основная проблема, с с которой столкнулись центробанки, состоит в повышении учетной ставки таким образом, чтобы остановить рост цен, но не допустить скатывания экономики в рецессию.

Для Банка Израиля ситуация осложняется тем, что инфляция в Израиле является «импортной», она вызвана повышением цен на энергоносители, ростом стоимости перевозок, сырья и так далее. И потому повышение стоимости денег в Израиле никак не повлияет на рост цен, но при этом повысит дороговизну жизни.

Экономисты едины во мнении, что положение израильской экономики на данном этапе не вызывает беспокойства и потому у Банка Израиля нет никаких проблем в повышении учетной ставки на 0,5%. И тем не менее, нельзя не обратить внимание на тревожные сигналы, свидетельствующие о том, что два основных двигателя израильской экономики — частное потреблений и хайтек — постепенно теряют обороты.

Согласно второй оценке (из трех), опубликованной Центральным статистическим бюро, ВВП Израиля снизился в первом квартале 2022 года на 1,9%. Первая, предварительная оценка, указывала на снижение на 1,6%. Частное потребление в первом квартале текущего года, согласно второй оценке, сократилось на 1,5% по сравнению с сокращением на 0,7% согласно предварительной оценке.

Естественно, как и после публикации первой, предварительной, оценки все еще рано делать какие-либо выводы о состоянии израильской экономики. Что и подчеркивают в ЦСБ, обращая внимание на то, что падение ВВП в первом квартале текущего года происходит после аномального роста на 15,6%, зафиксированного в четвертом квартале 2021 года. Чтобы подчеркнуть хорошее состояние израильской экономики, в ЦСБ указывают на рост ВВП на 9% по сравнению с аналогичным кварталом 2021 года.

Несмотря на оптимизм ЦСБ, в Банке Израиля отметили, что пересмотрят в сторону снижения темпы роста израильской экономики в 2022 и 2023 годах. На сегодняшний день прогноз говорил о росте ВВП на 5,5% в текущем году и на 4% в 2023.

Что касается хайтека, то обвал на фондовых рынках ударил по компаниям в сфере высоких технологий, многие из которых отменили мобилизацию капитала и начали сокращать расходы. Согласно отчету аналитического отдела инвестиционного фонда Greenfield Partners, совокупные объемы инвестиций в израильские компании высоких технологий во втором квартале 2022 года сократились до 4,5 млрд долларов по сравнению с 6,5 миллиарда во втором квартале прошлого года.

Следует обратить внимание, что еще в первом квартале экспорт услуг (в основном речь идет об экспорте сферы высоких технологий) упал на 21,4% в годовом исчислении после роста на 25,3% в последнем квартале прошлого года. В целом экспорт, который является основным двигателем израильской экономики (заодно с частным потреблением), снизился на 6% в годовом исчислении.

На рост цен может оказать влияние и политическая нестабильность. Если переходное правительство пойдет навстречу профсоюзам учителей и Гистадруту, согласившись на рост зарплат преподавателей, минимальной заработной платы и рост зарплат в госсекторе, это неминуемо приведет к росту инфляции, несмотря на повышение учетной ставки.

Скорее всего Банк Израиля повысит сегодня учетную ставку на 0,5%. У повышения учетной ставки, в конце концов, есть и положительная сторона: если в будущем темпы роста экономики начнут падать, всегда можно будет понизить процент. При размере учетной ставки в 0,1%. как это было до апреля, у Банка Израиле не было никакой возможности влиять на экономическую активность путем снижения учетной ставки.

НЭП. Фото: Pixabay