Меж двух огней: как бы Банку Израиля ни пришлось через месяц повышать ключевую ставку

В понедельник Банк Израиля сообщил о своем решении оставить ключевую ставку на прежнем уровне, 4,75%. Сюрпризом это решение не стало, так как еще на прошлой неделе ЦБ дал понять, чтобы развеять неопределенность на рынке и снизить давление на шекель, что не намерен снижать в октябре ключевую ставку. Но ситуация складывается таким образом, что через месяц регулятору, может быть, придется задуматься не о снижении ставки, чтобы поддержать экономику, а о ее повышении, чтобы остановить обвал шекеля и гособлигаций.

После начала военных действий политики начали оказывать давление на главу Банка Израиля профессора Амира Ярона, поощряя его начать снижение ключевой ставки. В целом в снижении процента есть логика, так как это позволит облегчить финансовую нагрузку на потребителей и предпринимателей и попытаться поощрить экономический рост. Тем более, что последние данные указывают на замедление инфляции в Израиле.

Но есть и другая сторона медали и она указывает на то, что процент, возможно, придется поднимать. Это ударит по экономике, которая и без того пострадает во время войны, но позволит обеспечить финансовую стабильность.

• Читайте также:
• Доллар растет до 4,03, перед Банком Израиля стоит извечный вопрос «что делать?»
• Банк «Хапоалим» задействовал мобильные банковские филиалы
• Депутатам кнессета разрешили участвовать в сборе пожертвований

После начала войны курс доллара продолжил расти по отношению к шекелю, несмотря на вмешательство Банка Израиля в валютные торги. Причина заключается в разрыве в прогнозах относительно перспектив израильской и американских экономик: если в Израиле перспективы довольно мрачные, то в США последние статданные указывают на устойчивый экономический рост.

Если ранее рынок считал, что период повышения ставок американским регулятором подошел к концу, то Пауэлл заявил, что сильная экономика США и сохраняющаяся напряженность на рынках труда могут служить основанием для дальнейшего повышения ключевой ставки ФРС.

В понедельник доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась выше отметки в 5% годовых впервые с 2007 года. Доходность аналогичных израильских гособлигаций ниже, что не добавляет им привлекательности, учитывая возможное снижение кредитного рейтинга Израиля.

К тому же ключевая ставка в США и без того более высокая (5,25-5,5% по сравнению с 4,75% в Израиле), что практически не оставляет шансов шекелю. Кто будет инвестировать в шекель при более низком проценте и неясных экономических перспективах?

Банк Израиля принял решение поддержать шекель, оставив ключевую ставку на прежнем уровне. Не исключено, что этого окажется недостаточно, чтобы остановить падение местной валюты, а посредством валютных интервенций, как показывает практика, можно сгладить тенденцию, но изменить ее невозможно.

И потому не исключено, что уже в конце ноября Банку Израиля придется выбирать между поддержкой экономического роста и поддержкой финансовой стабильности.

Кроме того, не следует забывать, что премьер-министр и министр финансов не предложили профессору Амиру Ярону остаться на должности главы ЦБ, и до сих пор неизвестно, кто займет его место после войны. Вне всякого сомнения, подобная неопределенность не добавит стабильности финансовому рынку.

Юрий Легков, «Детали». Фото: Эяль Туэг