Израиль ждет «потерянное десятилетие», как после Войны Судного дня

Туфли на платформе, дискотека, Война Судного дня… Есть много причин не вспоминать 1970-е годы с любовью. Сегодня об этом вспоминают меньше людей, но стагфляция — экономический недуг той эпохи, сочетающий высокую инфляцию, медленный экономический рост и высокую безработицу, — была еще одной неприятной чертой той давно ушедшей эпохи.

До сих пор мы в Израиле были избавлены от возвращения туфель на платформе и дискотек. Но после травмы 7 октября и последовавшей за ней войны мы не избежали своего рода Войны Судного дня 2.0. Теперь, похоже, нас ждет стагфляция в стиле 70-х.

Компонент «-фляции» накапливался на протяжении всех месяцев войны в Газе и проявился в полную силу в воскресенье, 15 сентября, когда был опубликован августовский индекс потребительских цен.

Благодаря резкому росту стоимости авиабилетов, свежих продуктов и арендной платы годовая инфляция в августе достигла 3,6%. Всего шесть месяцев назад индекс имел тенденцию к снижению до 2,5% в год. Теперь он совершил разворот и может еще вырасти.

Остановившийся рост также наметился много месяцев назад и был подтвержден в понедельник, 16 сентября, когда Центральное статистическое бюро опубликовало пересмотренные в сторону понижения оценки роста валового внутреннего продукта за второй квартал. После скромного годового роста на 1,2%, который бюро предполагало в прошлом месяце, рост ВВП теперь, как полагают, составит всего 0,9%. Экономика меньше, чем годом ранее, что можно считать рецессией (хотя технически это не так, поскольку не было двух последовательных кварталов падения ВВП — только один, когда началась война в Газе).

• Читайте также:
• Замедление роста израильской экономики во втором квартале оказалось еще более резким
• Смотрич пообещал «новый бюджетный порядок», но готов ли он к последствиям?
• Индекс потребительских цен в Израиле снова удивил, но на этот раз неприятно

Влияние войны на экономический рост довольно очевидно, и, похоже, с течением времени оно становится все более значительным. Север Израиля уже почти год подвергается ракетным обстрелам со стороны «Хизбаллы», высокотехнологичная, строительная и туристическая отрасли находятся в упадке, а экспорт и инвестиции в механизмы и оборудование сокращаются.

Возможно, послевоенное экономическое возрождение, подобное тем, что последовали за другими конфликтами Израиля за последние 20 лет, все же наступит. Но сначала война должна закончиться. Обещанная премьер-министром Биньямином Нетаниягу полная победа все дальше и дальше отодвигается, поскольку война в Газе не подает признаков прекращения, а война на севере страны все более обостряется.

Правительство, свободно расходующее финансовые средства

Война не только подавляет экономическую активность, но и подстегивает инфляцию. Рост цен на авиабилеты в августе был вызван отменой рейсов из-за угроз Ирана и «Хизбаллы», что позволило «Эль Аль» и оставшимся перевозчикам поднять цены. Цены на продукты растут по мере того, как урожаи гибнут от ракетных обстрелов и нехватки рабочей силы на фермах. Арендная плата растет, потому что десятки тысяч эвакуированных, у которых нет никаких перспектив вернуться домой, снимают квартиры, и темпы роста цен на жилье ускоряются.

Что отсутствует в зарождающейся стагфляции в Израиле, так это высокая безработица. Уровень безработицы в августе составил 2,7 % — поразительно низкий показатель, который обычно ставит крест на «стагфляции». В конце концов, насколько плохой может быть экономика, если почти у всех есть работа?

Обычно это так — но не в Израиле военного времени. Уровень безработицы искусственно снижается за счет того, что многие люди все еще несут резервистскую службу или эвакуированы и больше не учитываются в составе рабочей силы, потому что не могут добраться до места работы. Другие вообще выбыли с рынка труда, поэтому не учитываются в классическом показателе безработицы.

От худшего положения дел удерживает свободная трата денег правительством. Большая часть дополнительных расходов приходится на боевые действия в Газе и с «Хизбаллой» — значительная их часть идет на увеличение производства оружия, но около четверти государственных расходов на войну направляется непосредственно в гражданский сектор.

В других сферах расходы не были значительно сокращены, а если вы ультраортодокс или поселенец, то они, скорее всего, выросли благодаря подачкам правящей коалиции. Не было введено никаких новых налогов для оплаты войны (это произойдет позже, когда наступит срок погашения долга, накопленного правительством за войну).

В результате, как бы война в Газе ни выкачивала силы эмоционально и политически, для большинства израильтян ее финансовые последствия практически не ощущались. Пересмотренная ЦСБ оценка ВВП за второй квартал показала, что потребительские расходы выросли на 11,4 % в годовом исчислении. Даже покупателей жилья, похоже, не отпугивают рост цен на жилье и высокие ставки по ипотеке: в мае-июле продажи жилья выросли почти на треть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Министр финансов Бецалель Смотрич утверждает, что в следующем году правительственные траты закончатся и бюджет на 2025 год будет более жестким. Это еще предстоит увидеть, но, даже если он выполнит свои обещания, рост инфляции нанесет удар по атмосфере экономического благополучия.

В начале месяца глава Банка Израиля Амир Ярон заявил TheMarker, что индекс потребительских цен продолжит расти и достигнет почти 4%, а затем вернется в целевой диапазон правительства от 1% до 3%. Августовский индекс может показать, что Ярон недооценил проблему инфляции.

Таким образом, процентные ставки не будут снижаться в обозримом будущем — вероятно, не раньше второй половины 2025 года, даже если война закончится в конце этого года. Дело не только в том, что инфляция вновь набирает обороты, геополитическая и финансовая ситуация в Израиле остается крайне неопределенной. Ракетные атаки стали частью повседневной жизни Израиля, угроза широкомасштабной войны постоянно присутствует, правительство, как известно, неэффективно, за исключением тех случаев, когда речь идет о сохранении власти, а финансовая ситуация становится все хуже. Вряд ли сейчас самое подходящее время для того, чтобы Центральный банк снижал стоимость денег.

Выберет ли Банк Израиля повышение процентных ставок — это уже другая история. Когда две недели назад Смотрич обрушился на Ярона за отказ снизить базовую ставку, он, в общем-то, был прав. Инфляция в Израиле в основном вызвана ограничениями предложения, которые не будут ослаблены повышением стоимости заимствований.

Но он лишь отчасти прав: дело в том, что потребительские расходы, поддерживаемые щедрым правительством, также оказывают давление на рост цен. Повышение ставок ослабит спрос в условиях дефицита предложения.

Есть и другая причина, по которой Банк Израиля вряд ли повысит ставку кредитования: в то время как израильская инфляция ускоряется, в США и Европе она имеет тенденцию к снижению. В результате Европейский центральный банк снизил свою кредитную ставку на прошлой неделе, а Федеральная резервная система США сделала то же самое 18 сентября. Банк Израиля не может позволить себе быть слишком большим изгоем, а израильским процентным ставкам — оставаться выше, чем в США и Европе.

Дэвид Розенберг, «ХаАрец», М.Р. Фото: Михаль Фаталь √