Как война может быть так плоха для Израиля и так хороша для шекеля?

Как война может быть так плоха для Израиля и так хороша для шекеля?

Не стоит удивляться тому, что в среду шекель укрепился по отношению к доллару, поскольку переговоры об освобождении заложников и прекращении огня в Газе вступили в завершающую стадию. То же самое произошло в ноябре, когда Израиль и Ливан достигли соглашения о прекращении огня.

Война, начавшаяся 7 октября 2023 года, нанесла серьезный урон израильской экономике, поэтому, естественно, любой признак того, что она после 467 дней наконец-то подходит к концу, является приятной новостью. Базовый индекс TA-35 Тель-Авивской фондовой биржи рос всю неделю, поскольку становилось все более очевидным, что на этот раз сделка может состояться. Но странным фактом является то, что, как бы ни был хорош мир для экономики, война не была плохой для шекеля.

Валюта ослабла сразу же после резни, устроенной ХАМАСом, и в первые мрачные недели войны, но вскоре восстановила свою довоенную силу и сохранила ее с тех пор, даже когда боевые действия затянулись. Фактически, шекель сейчас на 6% сильнее по отношению к доллару, чем накануне войны.

В условиях неважного состояния экономики, последовательного снижения кредитных рейтингов, краха туризма, резкого увеличения расходов на оборону и дефицита бюджета, а также повышенного геополитического риска для Израиля шекель, на первый взгляд, не имел особых преимуществ. Но он не только выиграл у доллара, но и сделал это в то время, когда сам доллар в прошлом году набирал силу по отношению ко всем основным мировым валютам. Индекс доллара США ICE, который измеряет стоимость доллара по отношению к корзине иностранных валют, в 2024 году вырос более чем на 7 процентов.

Причина сильного доллара довольно проста: экономика США опережает остальные развитые страны. Рост настолько высок, что ФРС (Федеральная резервная система) с трудом сдерживает инфляцию и, как ожидается, замедлит темпы снижения процентных ставок в этом году, что только увеличивает силу доллара, привлекая капитал, стремящийся получить более высокую прибыль. Если Дональд Трамп выполнит свои обещания по повышению тарифов и высылке нелегальных иммигрантов (а это большие «если»), инфляция может стать выше, что исключит возможность снижения ставок в 2025 году.

Здесь сильный шекель — результат раздвоения экономики Израиля во время войны. С внутренней стороны, валовой внутренний продукт по состоянию на конец третьего квартала еще не полностью восстановился после сильного удара, который он получил в первые недели войны, но внешний сектор Израиля (в основном внешняя торговля и приток капитала) держался на удивление хорошо. Это означает, что в страну потекли доллары, что технически повысило спрос на шекель.

За первые девять месяцев 2024 года экспорт товаров и услуг немного сократился, но импорт упал еще больше, и в результате положительное сальдо торгового баланса Израиля фактически выросло. В целом за январь-сентябрь 2024 года профицит счета текущих операций увеличился на 15 %. Иностранные инвестиции за эти месяцы выросли в 2,2 раза по сравнению с тем же периодом 2023 года. После неудачного 2023 года сектор высоких технологий провел 2024 год лучше, чем ожидалось: инвестиции в стартапы выросли на 31 процент до 12,2 миллиарда долларов, почти весь иностранный капитал, по данным отраслевого трекера Startup Nation Central.

Фактор Трампа

То, что внешний сектор процветает в эти необычайно трудные времена, отчасти объясняется тем, что он достаточно прочен, чтобы выдержать даже войну, о чем свидетельствует тот факт, что Израиль уже более двух десятилетий имеет положительное сальдо счета текущих операций. Экспорт природного газа связан долгосрочными контрактами, экспорт услуг (в основном высокотехнологичных) с лихвой компенсировал хронический дефицит экспорта товаров, а с 2006 года Израиль является чистым международным кредитором, то есть у него больше активов, чем долгов за рубежом.

Но это отнюдь не является полностью закономерным, поэтому для тех, кто негативно относится к послевоенным перспективам израильской экономики, процветающий внешний сектор в военное время является лучом света. Даже когда на страну падали ракеты, массы рабочих были призваны в резерв, а ее мировая репутация была порвана в клочья (если судить только по протестам в студенческих городках), Израиль продолжал привлекать иностранный капитал и экспортировать товары и услуги.

Ни в коем случае нельзя сказать, что достигнутая в среду договоренность о прекращении огня и освобождении заложников приведет к реальному прекращению боевых действий в Газе; она, конечно, не приведет к снижению оборонного бремени, с которым Израиль столкнется в ближайшие годы, и к нагрузке, которую это будет оказывать на экономику. Чтобы лучше справиться с этим, Израилю понадобится экономическое руководство, которого так не хватало нынешнему правительству. В этой связи самым важным результатом соглашения о прекращении огня может стать не реальный и долгосрочный мир в Газе, а досрочные выборы, которые приведут к власти более ответственное руководство.

Даже если это произойдет, внешнему балансу Израиля грозят другие опасности.

Сектор высоких технологий, основной источник иностранных инвестиций в Израиль, все еще испытывает трудности: прошлогоднее значительное увеличение объема привлеченных средств все еще остается вторым самым низким годовым показателем за последние пять лет. Занятость в секторе стагнирует, и, согласно одному из опросов, многие компании переводят производство за границу. Предложенные на этой неделе администрацией Байдена новые правила, жестко ограничивающие экспорт чипов искусственного интеллекта, направлены на Китай, но включают Израиль в число 120 стран, на которые распространяются ограничения. Если эти правила будут приняты, израильским компаниям будет сложнее занять ключевое место в развивающейся индустрии искусственного интеллекта.

Трамп — еще одна потенциальная опасность. Во время предвыборной кампании он говорил о введении тарифов в размере 60% на китайский импорт и 10-20% на другие товары. Недавно появилась информация о том, что угроза введения тарифов — это лишь тактика ведения переговоров и что если пошлины будут повышены, то это будет сделано постепенно, чтобы оказать давление на торговых партнеров Америки и заставить их предложить более выгодные условия.

В конечном итоге, возможно, серьезного повышения тарифов не произойдет. Но в худшем случае Трамп может развязать глобальную торговую войну, когда другие страны начнут повышать тарифы в ответ. Это нанесет серьезный удар по внешнему балансу Израиля. На внешнюю торговлю приходится около 60 процентов израильского ВВП, но в общем объеме мировой торговли его доля ничтожна, а импортируемые товары, как правило, не могут быть заменены местными альтернативами. Другими словами, Израиль не в состоянии вести торговую войну, он просто застрянет с ее результатами — гораздо более сложным мировым рынком для экспорта без изменений в счете за импорт (или, если Израиль также повысит тарифы, более дорогим).

Дэйвид Розенберг, «ХаАрец», М.Р.

На фото: ракеты над Ашкелоном. Фото: Илан Ассаяг ∇

Будьте всегда в курсе главных событий:

Подписывайтесь на ТГ-канал "Детали: Новости Израиля"

Новости

В Москве не подтверждают прибытие спецпосланника Трампа
Президент Сирии: план Трампа — серьезное преступление, которое обречено на провал
ХАМАС: Мы готовы продолжить обмен пленными, если Израиль будет соблюдать условия сделки

Популярное

Исследование: употребление газированной воды снижает уровень сахара в крови

Новое исследование, проведенное в центре диализа в одной из больниц в Японии, показало возможную связь между...

Какой самый дешевый день для покупки билетов в Ryanair

Как показала проведенная проверка, есть один день в неделю, когда и без того дешевые билеты на рейсы...

МНЕНИЯ