JPMorgan: судебная реформа угрожает экономике Израиля

Изменения в судебной системе Израиля, продвигаемые правительством Нетаниягу, сделали инвестиции в Израиль более рискованными. В итоге они могут привести к снижению кредитного рейтинга страны, предупреждает отчет крупнейшего инвестиционного банка в мире —  американского JPMorgan.

Отчет исследовательского отдела банка был разослан инвесторам вчерашним вечером, 2 февраля.

На прошлой неделе премьер-министр Израиля Биньямин Нетаниягу с гордостью заявил, что крупнейшие инвестиционные банки — JPMorgan и Goldman Sachs не считают вложения в израильскую экономику рискованными.

Он сказал это, защищая проект судебной реформы Ярива Левина. При этом Нетаниягу сослался на реально существующее письмо, написанное трейдером  JPMorgan из отдела, ответственного за предоставление рекомендаций институциональным инвесторам. Однако оно не отражало официальную позицию банка.

Отчет сравнивает предлагаемые реформы в правовой системе Израиля с изменениями, внесенными праворелигиозным правительством  в Польше. В случае с Польшей изменения привели к сокращению прямых иностранных инвестиций.

«Предлагаемые судебные реформы, включают в себя разрешение кнессету отменять решения, принятые Верховным судом, простым большинством голосов; наделение политиков большей властью при назначении судей; отмену обязанности министров уважать мнения юрисконсультов их министерств, , а также отмену пункта о юридическом аргументе разумности. В целом эти реформы интерпретируются как ослабление сдержек и противовесов в [государственной] системе, а также усиление разногласий», — говорится в отчете.

Аналитики JPMorgan говорят, что реформы вызвают опасения «относительно институциональной прочности и инвестиционного климата» в Израиле.

«Любое существенное ухудшение институциональной прочности может повлиять на инвестиционные потоки, однако масштабы и сроки этого трудно оценить», — сказано в отчете.

Аналитик добавляют, что кредитный рейтинг Израиля может снизится, но банк «ожидает, что влияние этого на рынок будет ограниченным».

Напряженность в краткосрочной перспективе останется высокой из-за планов правительства изменить судебную систему уже к концу марта 2023 года.

«Несмотря на масштаб сопротивления, премьер-министр Биньямин Нетаниягу до сих пор не продемонстрировал никаких признаков того, что его правительство намерено отказаться от реализации предложенных реформ», говорится в отчете.

Тем не менее, аналитики отмечают, что масштабы сопротивления реформе возможно заставят правительство смягчить предлагаемые изменения. Например, увеличить число голосов в кнессете, требуемое для отмены решения Верховного суда.«Волатильность местных израильских активов в последнее время заметно возросла, поскольку к опасениям инвесторов по поводу правительственных судебных реформ добавилась новая геополитическая напряженность», — отмечает JPMorgan.

Это означает, что стоимость израильских акций и облигаций может меняться резче, чем ожидалось. У этого есть две причины. Во-первых, судебная реформа «вызвала значительные протесты на различных уровнях», что заставляет инвесторов опасаться по поводу институциональной сил и управляемости в стране, а во вторых, усиливается напряженность в израильско-палестинском конфликте.

Одним из возможных последствий может быть снижение кредитного рейтинга Израиля. Тут JPMorgan снова приводит в качестве примера Польшу. После изменений в судебной системе Польши агентство S&P Ratings понизило рейтинг Польши в январе 2016 года с A- до BBB+, и это немедленно повлияло на рынок облигаций, а курс злотого тут же упал на 3%. Правда, в случае с Израилем JPMorgan ожидает более умеренной реакции, по крайней мере на рынке облигаций.

Еще одним риском в среднесрочной перспективе является негативное влияние судебных реформ на иностранные инвестиции в Израиль, в том числе в сегменте хайтека.

«Недавние сообщения свидетельствуют о том, что некоторые иностранные компании уже начали выводить средства из Израиля из-за опасений по поводу планов судебной реформы», — сказано в отчете.

По словам аналитиков JPMorgan, в случае с Польшей четко доказано, что поток иностранных инвестиций в сектор высоких технологий снизился, а соседи Польши только выиграли от этого. Инвесторы перенаправили деньги в соседние страны.

«Даже тысяча таких отчетов, как у JPMorgan, не помогут», — сказал высокопоставленный чиновник из окружения Нетаниягу, комментируя отчет инвестиционного банка №1 в мире.

Вечером 24 января премьер-министр Биньямин Нетаниягу встретился с управляющим Банком Израиля профессором Амиром Яроном. Профессор Ярон предупредил Нетаниягу, что ослабление судебной системы может привести к снижению кредитного рейтинга Израиля. Это, в свою очередь, подорвет доверие у инвесторов к вложениям в израильскую экономику. «Мир с тревогой следит за событиями, которые могут удержать международные компании от инвестиций в Израиле», – сказал профессор Ярон.

О негативных последствиях судебной реформы для израильской экономики предупреждали бывшие управляющие Банком Израиля Яаков Френкель и Карнит Флюг.

25 января, более ста ведущих израильских экономистов опубликовали «экстренное письмо». В нем они предупредили, что ослабление судебной системы может сильно навредить экономике Израиля.

Такие радикальные шаги, по их словам, разрушат систему сдержек и противовесов и могут привести к сокращению инвестиций в хайтек – «локомотив» израильской экономики. Вырастет риск «утечки мозгов», компании начнут переносить из Израиля свои центры исследований и разработки.

Среди авторов письма были ученые как левых, так и правых политических взглядов. В том числе – лауреат Нобелевской премии, профессор Даниэль Канеман, бывший экономический советник Нетаниягу и глава Национального экономического совета профессор Юджин (Евгений) Кандель; профессор Ави Бен Бассат, бывший гендиректор минфина Ави Бен-Бассат.

Позже к письму присоединились еще 40 экономистов мирового уровня. Среди них были лауреат Нобелевской премии по экономике профессор Гарварда Эрик Маскин и лауреат Премии Израиля по экономике, профессор Еврейского университета Менахем Яари.

«ХаАрец», «Детали», Д.Г. Фото: Pixabay