Израиль не выдержит еще и смены управляющего Центробанком

Рейтинговые агентства и инвесторы внимательно следят за шагами израильского правительства, которое просто не может себе позволить безответственное назначение слабого или политически ангажированного управляющего Банком Израиля. Такое назначение приведет к падениям на финансовых рынках, и мы заплатим полную цену за авантюризм.

На прошлой неделе управляющий Центробанком профессор Амир Ярон опубликовал график, описывающий последовательность событий с момента запуска правовой реформы Ярива Левина и их влияние на местный валютный рынок. Результаты – яснее ясного: хайтек-компании сворачивают планы по набору на работу новых сотрудников, рисковая премия Израиля растет, а курс шекеля относительно доллара снизился почти на 10%.

На этом графике, отражающем колебания курса шекеля относительно доллара, отмечены ключевые точки и события последних месяцев: начало правовой реформы, протесты против нее, предостережения международных банков и первые голосования по реформе в кнессете. Приведенный график не оставляет места для сомнений: когда участникам рынка кажется, что реформа будет утверждена, шекель слабеет, а когда есть надежда, что этого не произойдет или будет достигнут компромисс, – усиливается.

В отсутствие согласованного решения по изменениям в судебной системы окончательные итоги подвести невозможно, но общее мнение таково: если реформа будет отложена, шекель будет усиливаться. Пример того – повышение обменного курса до 3,65 шекеля за доллар, после того как в среду Биньямин Нетаниягу согласился с требованием оппозиции ввести своего представителя в комиссию по назначению судей. Это снизило угрозу полной политизации судебной системы и уменьшило вероятность увеличения масштабов движения протеста.

Тенденция очевидна, и ключ к укреплению шекеля и сдерживанию роста цен на импортные товары – в руках премьер-министра. Если он ограничит притязания Ярива Левина, рынки стабилизируются, а инфляционное давление снизится. В противном случае цены продолжат расти, в ответ продолжится рост процентных ставок, и положение израильских потребителей и ипотечных заемщиков ухудшится.

• Читайте также:
• Управляющий Банком Израиля: «Ожидаются новые повышения процентной ставки»
• Глава Банка Израиля назвал цену, которую уже заплатил каждый израильтянин за судебную реформу
• Банк Израиля представил данные, не отражающие ситуацию на квартирном рынке

Если бы Амир Ярон страдал мегаломанией, он мог бы отметить на графике еще одну ключевую точку – решение о том, останется ли он на посту управляющего Банком Израиля еще на пять лет. Ярон завершит свою первую каденцию в ноябре, и на данном этапе неясно, останется ли он еще на один срок. Это зависит от его желания (а он его пока не выразил) и от решения Нетаниягу (которой по этому вопросу тоже еще не высказался).

Некоторые считают, что смена управляющего предрешена ввиду его явного несогласия с судебной реформой. Амир Ярон быстро понял, что последствия этой реформы для рынков и экономики в целом окажутся разрушительными, но сначала он действовал тихо и выражал свою озабоченность в личных беседах с премьер-министром. Когда же количество предостережений начало расти как снежный ком, Ярон начал говорить об опасностях реформы в открытую и не смягчая свои мрачные предсказания.

По его мнению, слишком многое поставлено на карту, и его обязанность как экономического советника правительства – предупредить о почти неизбежных последствиях. Его сторонники нередко заявляют, что откровенно негативная позиция главы Банка Израиля по вопросу о реформе приведет к тому, что Нетаниягу не предложит Ярону остаться на своем посту еще на один срок.

Позиция премьер-министра пока неясна. Нередко он откладывает такие решения до последней минуты. Однако, судя по его поведению при назначении управляющих Центробанком в прошлом, мы не удивимся, если он все же продлит срок полномочий Амира Ярона. Исходя из политических соображений, Нетаниягу приходится назначать на многие должности неподходящих людей, но премьер-министр всегда осознавал важность профессионального назначения на пост главы ЦБ. Ему ясно, что именно этот человек представляет экономику Израиля во всем мире и является своего рода его экономическим министром иностранных дел.

Большинство министров финансов в Израиле – политики, которые попали на эту должность случайно и без соответствующей подготовки, а управляющие Банком Израиля всегда были известными экономистами. Это важно в повседневном функционировании и имеет решающее значение во время кризисов. На каденцию Амира Ярона пришлись пять выборов, пандемия коронавируса, всплеск инфляции, а теперь еще и правовая реформа, судьба которой неизвестна.

Нынешний управляющий Банком Израиля продемонстрировал впечатляющие способности в периоды всех этих кризисов, и в вину ему можно поставить только ослабление ограничений на долю ссуд с привязкой к прайму в общем составе ипотечных кредитов. Это решение было принято с целью облегчить положение заемщиков во время эпидемии ковида, но задним числом обнаружилось, что инфляция резко повысилась, и потребовалось резкое же повышение ключевой ставки. Результатом стало увеличение платежей по ипотечным ссудам на многие сотни шекелей в месяц. Это ошибка, исправить которую предстоит или самому Амиру Ярону или его преемнику.

Не нужно быть поклонником Ярона, чтобы понять: смена главы Центробанка приведет к потрясениям на финансовых рынках. Но опасения велики, потому что правительство непредсказуемо и при определенных обстоятельствах вполне способно назначить на этот важнейший пост «своего человека». У правительства нет никаких степеней свободы, чтобы играть с назначением нового управляющего, которого финансовые рынки сочтут неудачным. Если это все же будет сделано, израильтяне быстро и сполна заплатят высокую цену за такое авантюрное решение.

Сами Перец, TheMarker. Фото: Эяль Туэг √