Инфляция и обвал на фондовых рынках толкают доллар вверх

На фоне падения фондовых рынков и быстрого роста учетной ставки в США с начала 2022 года американский доллар показал значительный рост по отношению к основным валютам. По отношению к шекелю доллар вырос до максимума с мая 2020 года – рыночные силы без каких-либо проблем за несколько месяцев сделали то, чего за долгие годы не смог добиться Банк Израиля, активно вмешиваясь в валютные торги.

Курс доллара вырос в конце прошлой недели до 3,53 шекелей за доллар, что является наиболее высоким уровнем с мая 2020 года. За последние три месяца доллар вырос по отношению к шекелю на 10%, а за первое полугодие – на 14%.

Первая причина столь резкого подъема заключается, как уже отмечалось, в быстром росте ключевой ставки в США. При росте ключевой ставки растет доходность гособлигаций и депозитов, что повышает привлекательность валюты в глазах инвесторов, заинтересованных в безрисковых или малорисковых инвестициях.

Федрезерв США уже три раза повышал учетную ставку, причем в июне она была повышена сразу на 0,75%. Подобное решение было принято впервые с 1994 года, и глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что регулятор намерен продолжать цикл ужесточения ставок до тех пор, пока не увидит явных доказательств замедления инфляции в США и приближения показателя к целевому уровню в 2%.

Вторая причина заключается в падениях на Уолл-стрит: на рынке давно указывают на прямую связь между динамикой мировых фондовых рынков и динамикой курса шекель/доллар.

Первое полугодие 2022 года не задалось для американских фондовых индексов. Индекс широкого рынка S&P 500 потерял с начала года почти 21%. Согласно данным Bloomberg, у индекса не было такого плохого первого полугодия со времен президентства Ричарда Никсона: в последний раз S&P 500 падал так сильно в течение первых шести месяцев только в начале 1970-х годов. Индекс Dow Jones потерял с начала года 15%, индекс Nasdaq 100 рухнул почти на 30%.

Согласно анализу Yahoo, индексы Nasdaq и Russell 2000 переживают худший год за всю историю, тогда как Dow Jones взял худший старт с 1962 года, а S&P 500 — с 1970 года.

При падении индексов израильские институционные инвесторы (пенсионные фонды, к примеру) покупают доллары в рамках валютного хеджирования [под валютным хеджированием обычно понимают защиту средств от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на валютном рынке – прим. НЭП], что толкает доллар вверх по отношению к шекелю.

Доллар вырос в 2022 году по отношению ко всем основным валютам, фактически превратившись в единственную «надежную гавань» для инвесторов. Индекс доллара, показывающий отношение доллара США к корзине из шести других основных валют, куда входят евро, иена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк, вырос до максимальной отметки за последние 20 лет.

По отношению к иене, также считавшейся надежным убежищем для инвесторов, доллар вырос с начала года почти на 17% до наиболее высокого уровня за почти 24 года – 135,21 иены за доллар. Последний раз иена котировалась столь низко по отношению к доллару в июле 1998 года.

В отличие от ФРС, Банк Японии сохраняет ключевую ставку на отрицательном уровне минус 0,1% с января 2016 года и не планирует повышать ее в ближайшее время. Тем более, что ЦБ понизил прогноз роста ВВП Японии на 2022 финансовый год (с 1 апреля 2022 по 31 марта 2023 года) до 2,9%. В январе 2022 года ЦБ ожидал роста экономики на 3,8%.

Швейцарский франк по-прежнему считается надежной валютой, чувствуя себя относительно стабильно к доллару. В начале июня Швейцарский национальный банк неожиданно повысил ставку на 0,5% впервые за 15 лет и заявил, что готов к дальнейшему повышению для обуздания инфляции. Но при этом темп выхода ставки фондирования из отрицательной зоны (сейчас это -0,25%) в Швейцарии значительно ниже, чем скорость подъема ставки ФРС США, что в перспективе может ослабить франк по отношению к доллару.

Юрий Легков, НЭП. Фото: Pixabay⊥