Игра на деньги

Во второй половине 2020 года индустрия видеоигр имеет все предпосылки стать сильнее — за счет запуска новых консолей от Sony и Microsoft. Консоли будут оснащены новыми графическими процессорами, которые станут новым стандартом для производителей.

Nvidia

Аналитики Bank of America считают, что обновления будут стимулировать спрос на более мощные чипы, что делает инвестиционно привлекательными производителей чипов Nvidia и AMD. Соответственно, аналитики повысили целевую цену на акции Nvidia до $460, рекомендуя покупать их, и целевую цену до $65 на акции AMD.

Nvidia стала компанией №1 в США по производству микрочипов, обогнав своего ближайшего конкурента, Intel, 8 июля 2020 года – когда рыночная капитализация Nvidia впервые превзошла капитализацию Intel (INTC). Она составила $248 млрд по сравнению с $246 млрд для Intel. Акции компании взлетели на 70% в годовом исчислении.

Mellanox, которую Nvidia приобрела в начале этого года, растет с двузначной скоростью в течение следующих трех-пяти лет. Аналитики подсчитали, что Mellanox может добавить еще $30 млрд к рыночной капитализации Nvidia. Сегмент дата-центров Nvidia вырос на 80% в годовом исчислении и впервые превысил $1 млрд продаж в первом квартале.

Intel Corporation и АMD

Инвестиционный банк ожидает, что AMD достигнет $65 благодаря таким факторам, как запуск новых игровых консолей от Sony и Microsoft.

Консоли PlayStation 5 и новый Xbox будут открывать новые возможности. В 2019 финансовом году выручка AMD снизилась почти на 14% по сравнению с предыдущим годом, несмотря на увеличение спроса на серверные процессоры AMD EPYC. Сокращение продаж консолей предыдущего поколения нанесло удар по продажам чипов для массового рынка.

Но эта ситуация изменится уже в этом году с появлением консолей следующего поколения. Компания AMD сообщила, что начала наращивать производство чипов, которые войдут в консоли PS5 и Xbox Series X. Ожидается, что производственный процесс будет набирать обороты по мере приближения даты запуска.

Также запуск новых консолей может спровоцировать серьезный цикл обновления. Установленная база консолей текущего и более старого поколения, как сообщается, насчитывала 260 миллионов единиц в конце 2019 года. Из них около 150 миллионов консолей, возможно, были произведены в 2015 году или раньше, согласно исследованию Джона Педди.

Консоли следующего поколения, как ожидается, будут воспроизводить игры с графикой, похожей на кино, что даст веский стимул геймерам обновить оборудование, когда новое появится на рынке. Кроме того, запуск новых консолей может оказаться долгосрочным катализатором для бизнеса AMD, поскольку PlayStation 4 и Xbox One, как сообщается, продали более 160 миллионов единиц с момента их запуска в ноябре 2013 года.

Высокий спрос на серверные процессоры AMD EPYC станет еще одной точкой роста. Mercury Research сообщила, что в конце 2019 года AMD занимала 4,5% рынка серверов. Рыночные источники, цитируемые DigiTimes, предполагают, что рыночная доля серверных процессоров AMD может достичь 10% в 2020 году. Рынок серверных процессоров (центральных процессоров), как ожидается, составит 19 миллиардов долларов к 2023 году. Так что для компании AMD лучшие времена, возможно, впереди.

Microsoft Corporation

Сегмент EESC (Enterprise, Embedded and Semi-Custom) обеспечил 30% от общей выручки AMD в 2019 финансовом году. Поэтому прорыв в этом сегменте должен положительно повлиять на общие финансовые показатели компании.

Microsoft Corporation стремительно дорожала с 19 марта, обеспечивая доходность в размере 57% тем инвесторам, которым посчастливилось приобрести их в это время. Значительный объем облачных продуктов Microsoft продолжает выводить это передовое предприятие на новые, казалось бы, невозможные уровни. Microsoft десятилетиями стимулировала инновационный рост на фондовых рынках, и скорее всего, он продолжится и в этом десятилетии.

Рентабельность собственного капитала или ROE является важным фактором, который должен учитываться акционером, поскольку он говорит ему, насколько эффективно реинвестируется его капитал. Проще говоря, он измеряет прибыльность компании по отношению к собственному капиталу. ROE можно рассчитать по формуле: Рентабельность собственного капитала = чистая прибыль (от деятельности) ÷ собственный капитал. Исходя из этой формулы, ROE для Microsoft является 40% = $46 млрд ÷ $115 млрд (исходя из последних двенадцати месяцев, до марта 2020 г). Значит, на каждый 1 доллар акционерного капитала компания получала 0,40 доллара прибыли.

Почему ROE важен для роста доходов? До сих пор мы знали, что ROE — это показатель прибыльности компании. Теперь нам нужно оценить, сколько прибыли компания реинвестирует или «сохраняет» для будущего роста. Это дает нам представление о потенциале роста компании.

Итак, у Microsoft довольно высокий ROE. Кроме того, рентабельность собственного капитала компании выше, чем в среднем по отрасли, на 12%. В результате исключительный рост чистой прибыли Microsoft на 25%, наблюдавшийся в течение последних пяти лет, не вызывает удивления (аналогично среднему темпу роста отрасли в 25% за тот же период).

Microsoft выплачивает дивиденды уже по меньшей мере десять лет. Это показывает, что компания стремится делиться прибылью со своими акционерами. В будущем коэффициент выплат компании, как ожидается, упадет до 30% в течение следующих трех лет.

Sony Corporation

Инвесторы решили сделать ставку на восстановление экономики и отскок фондового рынка. И в конце первого квартала в общей сложности 28 хедж-фондов, отслеживаемых Insider Monkey, входили в длинные позиции по Sony Corporation, что на 8% больше, чем в предыдущем квартале.

У Sony есть бизнес подразделения в области видеоигр, музыки, кино-и телепроизводства, электронных гаджетов. Большинство из этих сегментов, за исключением кино-и телепроизводства, должны быть достаточно устойчивыми в условиях пандемии. Большой плюс — выпуск новой консоли PlayStation 5 в этом году, которая станет первой новой консолью Sony за семь лет. Также Sony хочет удвоить количество видеоигр за пределами PlayStation. Недавно компания инвестировала 250 миллионов долларов в Epic Games, производственную студию, которая делает хитовую игру Fortnite, а также разработала программный движок Unreal video game, на котором построены многие современные игры.

Сегмент решений для обработки изображений, который создает передовые датчики камер для смартфонов, имел значительный рост в 2019 году и должен очень хорошо продвинуться в эпоху 5G, особенно для распознавания лиц, дополненной реальности и других визуальных приложений.

Наконец, революция потоковой передачи музыки также должна принести рост выручки Sony, которая является крупнейшим в мире музыкальным издателем после приобретения EMI publishing в 2018 году.

Виталий Пикман, специально для НЭП. Фото: Pixabay

*Информация в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все инвестиции сопряжены с риском. Упоминаемые финансовые инструменты либо операции могут не соответствовать ожидаемой тем или иным инвесторам доходности, горизонту инвестирования, а также допустимому для того или иного инвестора риску убытков.