Мировая экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось, но это создает и большую проблему.
ВВП двадцати самых сильных стран мира вернулись в первом квартале 2021 года к до-пандемическому уровню. Индия, Турция и Китай превзошли их кварталом ранее, и продолжили восстановление - на 2,1 процента, 1,7 и 0,6 процента роста соответственно (после 9,3, 1,7 и 2,6 процента в предыдущем квартале). Этот резкий взлет отражает увеличение спроса на товары, порожденного как стимулами правительств, так и ростом потребления. Но предприятия, простаивавшие во время коронакризиса или отправившие сотрудников в отпуск, теперь не могут быстро получить сырье и комплектующие в объемах, которые позволили бы им вновь работать на полную мощность.
Компании пытаются нарастить производства, чтобы восполнить последствия глобальной рецессии в прошлом году. Это создает нагрузку на цепочки поставок, которые уже приближаются к предельным возможностям. Нехватка контейнеров для транспортировки, пропускная способность портов и кризисы, подобные случившемуся в Суэцком канале, повысили стоимость перевозки товаров и продуктов по всему миру.
При этом неясно, как долго спрос будет превышать предложение - тем более, что пандемия все еще продолжает свирепствовать в некоторых из крупнейших экономик мира. Дефицит уже ощущается практически во всех сферах, от микрочипов и хлора до пищевых продуктов. Являются ли дефицит и рост цен временными побочными эффектами выхода из всемирного локдауна, или это глобальная перестройка экономики, и стоит ждать инфляции? Ответ на этот вопрос имеет огромное значение для инвесторов, компаний и правительств.
Несомненно то, что в настоящий момент инфляция стремительно растет. В странах OECD она достигла самого высокого уровня с 2008 года.
То, что происходит сейчас, хорошо иллюстрирует ситуация в автопроме. После того, как рецессия подорвала продажи, некоторые заводы были закрыты, сокращено производство автомобилей. Как следствие, производители также сократили заказы на микрочипы, используемые в бортовых компьютерных системах. В ответ производители микросхем преобразовали производственную цепочку, чтобы она стала совместима с компаниями, производящими смартфоны, ноутбуки и игровые устройства - продукты, которые пользовались возросшим спросом у потребителей во время локдауна.
Но потом продажи автомобилей стали расти быстрее, чем ожидалось - из-за низких процентных ставок и открытием экономик. Однако их производители оказались последними в очереди за чипами! Повсеместный дефицит вынудил Ford, Volkswagen, Fiat Chrysler и Nissan сократить производство, что подняло цены на новые автомобили и увеличило спрос на подержанные, которые в настоящее время стали одним из основных источников роста инфляции в Соединенных Штатах.
Цена на подержанные легковые и грузовые автомобили в США в апреле подскочила на 10 процентов по сравнению с предыдущим месяцем - это самый большой рост с 1953 года. По сравнению с предыдущим годом цены выросли на 21 процент.
Цены на сырье тоже растут в последние недели, включая алюминий, медь, а также железную, медную и стальную руду. Даже тампоны, подгузники и туалетная бумага оказались в дефиците в США, что нашло отражение в росте цен. Мировые цены на продукты питания также растут 12 месяцев подряд, достигнув рекордных уровней, невиданных с 2014 года. ФАО - ведущий мировой индекс цен на продукты питания - вырос на 2 пункта за месяц, с 118,9 пункта в марте до 120,9 в апреле. Это эквивалентно скачку на 30,7 процента в год - самый быстрый рост с 2011 года! Он вызван, в основном, сочетанием неурожая в Европе и США с растущим спросом на Востоке, особенно в Индии и Китае. Ожидание окончания пандемии и возрождения экономики стали дополнительными факторами увеличения этого спроса.
Некоторые эксперты связывают ожидаемое повышение цен с вероятностью вступления экономики в новую фазу высокой инфляции – после удерживаемых много лет подряд низких процентных ставок, и из-за того, что правительства начали печатать огромные суммы денег в последнее десятилетие, особенно - во время коронакризиса.
Эран Хильдсхайм, «Реальная экономика». В.К. Фото: Эяль Туаг
