Есть у процесса повышения ключевой ставки в России начало, нет у процесса повышения конца
Ключевая ставка в России повышена до рекордного уровня на фоне роста инфляции, но при этом глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила об отсутствии предела повышения ключевой ставки. По словам Набиуллиной, в условиях повышенной неопределенности последних лет действие многих механизмов в экономике изменилось, а реакция инфляции на повышение ключевой ставки стала менее выраженной. Глава ЦБ допустила, что Банк России в декабре может повысить ключевую ставку еще на 2% — до 23% годовых.
Совет директоров Банка России повысил 25 октября ключевую ставку сразу на 2%, с 19 до 21% годовых. Это третье повышение ключевой ставки российского ЦБ подряд, а 21% — ее максимальное значение за всю историю. Предыдущая рекордная отметка была достигнута в феврале 2022 года, ключевую ставку резко подняли с 9% до 20% на фоне первых реакций на начало военной операции на Украине и заморозки золотовалютных резервов Банка России за рубежом. Но уже с апреля регулятор последовательно снижал ставку, так что к сентябрю 2022 года она составила 7,5% годовых и оставалась на этом уровне до июля 2023 года, когда снова начала расти.
Набиуллина объяснила на пресс-конференции, чем руководствовался Центробанк в 2022 году, и в чем отличие ситуации осенью 2024 года.
«В 2022 году мы поднимали ставку до 20% для того, чтобы купировать риски финансовой стабильности, Это была не столько антиинфляционная мера, сколько в том числе для того, чтобы предотвратить отток средств из банков и так далее. И когда задача финансовой стабилизации была выполнена, мы достаточно быстро снижали процентную ставку. Сейчас ситуация другая — мы повышаем ставку в ответ на рост инфляции и инфляционных рисков», — рассказала она.
По словам главы ЦБ России, на данный момент признаков замедления инфляции в России не наблюдается. По ее словам, в этом году инфляция будет вдвое выше цели в 4%, которую ставил Центробанк, — ожидается, что она составит 8-8,5%. Однако это не означает, что ключевая ставка «не работает»: без ее повышения инфляция «была бы намного больше», объяснила Набиуллина.
Инфляция в РФ по итогам сентября выросла до 9,8% в пересчете на год после коррекции на сезонность, при этом экономическая активность замедляется не так быстро, как это требуется для возвращения инфляции к целевому уровню регулятора.
Инфляцию подпитывают корпоративное кредитование и сильный потребительский спрос, вызванный ростом зарплат при рекордно низкой безработице. При ограниченном импорте местные предприятия не успевают удовлетворять спрос, что выливается в рост цен.
Есть мнение, что ставку в борьбе с инфляцией невозможно повышать бесконечно, поскольку после каких-то определенных уровней дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики перестает работать, если нет сопутствующей жесткой бюджетной политики. Но Набиуллина не согласна с этим утверждением.
«На мой взгляд, такой точки нет, поэтому говорить о размере [предельной ставки] нет смысла», — сказала она.
Глава Банка России сообщила, что ЦБ рассчитывает прийти к нейтральной ставке 7,5–8,5% в 2027 году. «Наш прогноз, что мы в 2027 году придем к нейтральной ставке в диапазоне 7,5–8,5%. Мы не собираемся растягивать это удовольствие до 2030-го», — cказала она. В то же время Эльвира Набиуллина допустила, что это значение может быть иным в случае реализации каких-то рисков.
«Детали», Ю.Л. На фото: глава Банка России Эльвира Набиуллина. Фото: AP Photo/Ivan Sekretarev
Будьте всегда в курсе главных событий:
Подписывайтесь на ТГ-канал "Детали: Новости Израиля"
