Если действия Израиля в секторе Газа не изменятся, каждый актив, связанный со словом «Израиль», потеряет в стоимости

Как и в состоявшейся позавчера дискуссии о поставке гуманитарной помощи в сектор Газа, в общественно-политической дискуссии, начавшейся вчера, во вторник, по поводу слов председателя Демократической партии Яира Голана о стране, которая «убивает детей в качестве хобби», речь не шла о главном.

В основном обсуждение касалось утилитарного аспекта для Израиля и политического ущерба, который ему может быть нанесен, если другие страны увидят на экранах телевизоров суровую действительность в Газе. Лишь немногие решили сосредоточиться на самом вопросе – уместно ли современному государству морить голодом взрослых, женщин и детей? Уместно ли современной стране с легкостью убивать десятки людей в день, в том числе детей, даже если ее война справедлива?

Обсуждение этого основного вопроса, независимо от политики и международных отношений, не состоялось. Главным аргументом в ответе на вопрос, почему лучше не морить голодом жителей Газы и не убивать детей, было — чтобы мир «дал нам возможность закончить дело» — и не затрагивался сам моральный вопрос, которого многие предпочитают избегать.

Вопрос об экономическом ущербе от действий правительства и армии в секторе Газа также отсутствует в общественном обсуждении. Здесь легче восполнить пробелы. Начнем с Норвегии: благодаря прибылям от добычи нефти в Северном море Норвегия владеет крупнейшим в мире фондом национального благосостояния общей стоимостью около 1,8 триллиона долларов, и в последние месяцы она решила ликвидировать и продать свои активы в ряде израильских компаний из-за деятельности Израиля в секторе Газа и на Западном Берегу.

В этом месяце фонд ликвидировал весь свой пакет акций «Паз» из-за того, что компания действует в поселениях. В декабре 2024 года фонд продал все свои активы в Безек. Ранее, в августе 2024 года, после решения Гаагского трибунала относительно совершения Израилем военных преступлений, фонд принял решение изучить продажу долей в «некоторых компаниях».

Согласно веб-сайту фонда, на конец 2024 года он владел израильскими активами на общую сумму около 1,7 миллиарда долларов в десятках компаний, среди которых выделяются банк «Хапоалим», «Тева» и Israel Chemicals. То же самое можно сказать и о других фондах, национальных и частных. Ирландский фонд благосостояния, который гораздо меньше, объявил год назад, что продаст все свои активы в пяти крупнейших израильских банках и сети супермаркетов «Рами Леви».

В Японии политики призвали фонды продать израильские государственные облигации. Другие частные фонды, которые не сообщают об инвестиционной политике, сократили инвестиции в израильские активы, каждый в соответствии с указаниями своего совета директоров и своими политическими взглядами. Все эти действия были осуществлены еще до того, как мир узнал о голоде в секторе Газа.

Смысл прост: как только все больше и больше частей мира решают дезавуировать действия Израиля, одно из первых действий, которые они делают, — это решение не инвестировать в израильские ценные бумаги. В результате стоимость компаний на фондовой бирже и доходность израильских облигаций будет иметь значительный «дисконт» — они будут торговаться намного ниже той стоимости, которую они имели бы, если бы принадлежали другой, «нормальной» стране.

Скользкий склон

Такая тенденция, которая часто начинается с малого, как в случае с Норвежским фондом, быстро набирает силу. Уже на этой неделе несколько стран Европы, в том числе Франция и Великобритания, заявили, что вскоре могут ввести экономические санкции против Израиля.

Вчера Великобритания объявила через своего министра иностранных дел Дэвида Лэмми, что страна решила заморозить переговоры по обновлению торгового соглашения с Израилем, а также объявить выговор израильскому послу за блокаду и неспособность доставить гуманитарную помощь в сектор Газа. Европейский Союз также объявил вчера вечером, что он рассмотрит возможность отмены торгового соглашения с Израилем на фоне сомнений в приверженности Израиля соблюдению прав человека в своей деятельности в секторе Газа.

Это вещи, которые быстро отражаются на фондовом рынке и стоимости недвижимости. С того момента, как суд или правительство занимают свою позицию, у многих институциональных инвесторов фактически нет другого выбора, кроме как последовать их примеру, и рано или поздно те, кто не продает свои израильские активы, рискуют быть заклейменными как сотрудничающие с Израилем.

Это правда, что рынки бессердечны, и на любой финансовый актив, даже израильский, при определенной цене всегда найдется покупатель. Но столь же ясно и то, что все граждане Израиля заплатят большие деньги за действия правительства в секторе Газа – либо за счет снижения стоимости ценных бумаг, либо за счет большого отличия в доходности от аналогичных ценных бумаг других стран.

Насколько может вырасти «дисконт» Израиля? На этот вопрос трудно ответить. Главным образом потому, что все еще возможно, что правительство откажется от своего решения контролировать Газу и морить население голодом, отчасти из-за того, что подавляющее большинство израильтян выступает против этого. Если этого не произойдет, мы сможем посмотреть, что произошло в прошлом со странами, которые стали отверженными в глазах западного мира, в руках которого находится большая часть денег.

Южная Африка, где с середины прошлого века до начала 1990-х годов существовал жесткий режим апартеида, является прекрасным примером. Так вот: в 1980-е годы, в разгар апартеида и вокруг волны беспорядков в городах, где проживает чернокожее население, акции торговались на Йоханнесбургской фондовой бирже со скидкой 30-50% по сравнению с другими странами с аналогичным уровнем развития.

Аналогичное явление было зафиксировано и на рынке облигаций. Облигации правительства ЮАР и облигации южноафриканских компаний торговались с доходностью, которая была на 2-6 процентных пунктов выше, чем ценные бумаги стран с аналогичными характеристиками. Валюта также отражала неприязнь мира к правительству Южной Африки. Между 1961 и 1980 годами южноафриканская валюта обесценилась на 80% по отношению к корзине других валют.

Когда это начинается, все индексы рынка капитала отверженной страны также быстро падают. Снижаются объемы торгов, снижаются мультипликаторы прибыли компаний на бирже, увеличиваются премии за риск, и весь рынок «высыхает».

Ни у кого не должно быть никаких сомнений. Если Израиль продолжит свою политику и действия в Газе, нет причин, по которым то, что произошло с финансовым рынком Южной Африки – богатой страны с множеством природных богатств и теплыми связями с финансовым центром в Лондоне – не произойдет и с Израилем.

Многие фонды продадут свои израильские ценные бумаги, страны введут экономические санкции против Израиля, и результатом станет резкое снижение стоимости, на десятки процентов, любого актива, к которому прилагается слово «Израиль»: акций, облигаций, частных компаний, стартапов и даже недвижимости.

Не верите? Задайте себе следующий вопрос: купили бы вы ценные бумаги страны, скажем, Южной Америки или Азии, которая совершает то, что некоторые называют «военными преступлениями» в соседней стране, против которой крупные страны вводят санкции и в которой крупнейшие инвестиционные фонды продают свои активы? Вероятно, нет.

По материалам TheMarker, Ю.Л. На фото: раздача еды на благотворительной кухне в Хан-Юнице в Газе. AP/Abdel Kareem Hana ∇