Доллар укрепляется за рубежом, а в Израиле началось снижение ключевой ставки. Так почему же шекель не слабеет?

Из-за более низкой, чем обычно, активности на валютном рынке в сочетании с продажей долларов для выплаты зарплат сотрудникам хайтек-компаний курс шекеля остается стабильным. Но укрепление шекеля может оказаться временным, потому что, похоже, риски войны не полностью учтены участниками рынка.

С открытием торгов в 2024 году после нескольких дней перерыва из-за празднования Рождества и Нового года в мире израильский шекель демонстрирует поразительную стабильность: в прошлую пятницу, например, обменный курс колебался вокруг отметки 3,36 шекеля за доллар.

Эта удивительная стабильность объясняется двумя причинами. Первая: с начала года доллар усилился примерно на 1% относительно корзины, включающей большинство других важных мировых валют. В то же время контракты на фондовом рынке прогнозируют значительное падение цен, которое обычно сопровождается ослаблением шекеля.

Вторая причина заключается в том, что в понедельник Банк Израиля объявил о снижении ключевой ставки на шекель на 0,25%. Это снижает выгодность привязки к шекелю по сравнению с привязкой к доллару, которая по-прежнему обеспечивает повышенные проценты. Например, гособлигации США сроком на три месяца принесут покупателю годовую доходность (до налогообложения) в размере 5,3%, тогда как облигации Банка Израиля (МАКАМ) – только 4,3%.

• Читайте также:
• В новом году бедные израильтяне станут еще беднее
• 2023 год вновь показал, что не стоит торопиться с решениями в сберегательных и пенсионных программах
• Что будет с шекелем в наступающем году?

На первый взгляд это должно было привести к ослаблению шекеля даже без учета войны или событий вокруг судебной реформы, но – по крайней мере пока – этого не произошло. Почему? Валютные трейдеры заявляют, что дело в пониженной активности рынка по сравнению с обычными днями – отчасти из-за пониженной же экономической активности в Израиле на фоне отсутствия призванных в армию резервистов. Кроме того, крупные хайтек-компании, такие как Microsoft и Intel, которые держат свои средства в долларах, вынуждены продавать значительные объемы иностранной валюты, чтобы выплатить январские зарплаты своим сотрудникам в Израиле.

«В такие периоды ограниченной активности именно реальные денежные потоки диктуют обменный курс, – рассказал нам один из местных трейдеров. – По сравнению с продажами долларов для выплаты зарплат спрос на доллары со стороны импортеров потребительских товаров невелик – из-за войны».

В этом есть смысл: война вызывает значительное снижение потребительского спроса в Израиле, который в значительной степени состоит из спроса на импортную продукцию. Если поток долларов, поступающих в Израиль для финансирования высоких технологий, остается достаточно стабильным, то в течение определенного периода времени эти тенденции фактически будут поддерживать шекель, несмотря на мрачную экономическую ситуацию.

Вопрос лишь в том, как долго это продлится. Период продажи валюты хайтек-компаниями для выплаты зарплат и налогов обычно продолжается до 10-го числа. С другой стороны, поток исходящих долларов будет зависеть главным образом от тенденции на фондовом рынке США, который в последние дни 2023 года зафиксировал новые максимумы, и потому многие ожидают в краткосрочной перспективе стабилизации или понижений курсов акций.

На сегодняшний день шекель «играет мускулами», но это может оказаться сугубо временным явлением, в том числе из-за тенденций на финансовых рынках Израиля и всего мира, а также потому что, как нам представляется, риски втягивания в войну на два фронта, на юге и на севере, еще не полностью учтены рынками.

Эйтан Авриэль, TheMarker, НЭП. Фото: Pixabay √