Доллар, может быть, и вырастет до 4 шекелей, но это не повод покупать его

Доллар начал торговую неделю ростом до почти 3,84 шекелей за доллар и заголовки в СМИ уже говорят о приближении курса американской валюты к отметке 4 шекеля за доллар. Но все дело в том, что рост доллара является не более чем поводом для заголовков, учитывая вызвавшие его факторы. Причиной для каких-либо инвестиционных решений нынешний скачок курса американской валюты по отношению к шекелю однозначно не является.

Естественно, проще всего объяснить рост доллара ситуацией в сфере с безопасностью, а точнее возможной и ожидаемой атакой со стороны Ирана и его союзников. Нет никаких сомнений в том, что ожидание эскалации сразу на нескольких фронтах способствует падению шекеля, но только частично и, скорее всего, незначительно. Данные однозначно указывают на то, что доллар начал расти по отношению к шекелю еще 15 июля, а это в очередной раз говорит о том, что основную тенденцию на местном валютном рынке определяют глобальные факторы, а точнее динамика американских фондовых рынков. Что произошло 15 июля? Это был первый торговый день на местном валютном рынке после начавшегося 11 июля падения основных фондовых индексов на Уолл-стрит.

Курс шекеля давно потерял связь с происходящим в Израиле

В прошлом аналитики на валютных рынках не раз отмечали, что шекель выгодно отличается от многих валют, так как зависит не от локальных, а глобальных факторов. По их оценкам, изменения в индексе NASDAQ объясняли почти 60% изменений курса доллар – шекель, самый высокий показатель среди основных валют.

Не вдаваясь в подробности, отмечу, что израильские пенсионные фонды получают ежемесячно порядка 10 миллиардов шекелей от вкладчиков, и часть этих денег инвестируется на Уолл-стрит. Чтобы нивелировать валютные риски, проводится хеджирование: фонды покупают доллары при падении индексов и продают при росте. Другими словами: индексы на Уолл-стрит растут – шекель растет к доллару, и наоборот.

Во многом именно из-за этого Банк Израиля вел длительную, но безуспешную войну, пытаясь ослабить шекель по отношению к доллару. Влияние американских фондовых рынков на курс шекеля более значительно, а с 2008 года до конца 2021-го основной тенденцией того же индекса NASDAQ был рост.

В начале 2022 года начал зарождаться новый тренд. Резкое падение индексов на Уолл-стрит и рост инфляции в США, для борьбы с которой Федеральная резервная система начала быстро повышать базовую ставку, сделали то, чего так и не смог добиться Банк Израиля путем интервенции в валютные торги: доллар начал расти по отношению к шекелю.

В марте 2022 года ФРС первый раз с 2018 года повысила ставку на 0,25%. Рост ставки привел к падению фондовых индексов и вынудил пенсионные фонды начать покупать доллар в рамках хеджирования, повышая его курс к шекелю.

С начала 2023 года, из-за возникшей в Израиле фактически беспрецедентной политической ситуации, существовавшая долгие годы связь между курсом шекеля к доллару и индексом NASDAQ была ослаблена, а скачки курса стали непредсказуемыми. После начала войны с ХАМАСом от Банка Израиля даже потребовалось заявить о намерении вмешаться в валютные торги, чтобы смягчить колебания курса местной валюты, но основная тенденция при этом сохранялась: доллар продолжал расти.

Так продолжалось до 27 октября 2023 года, когда доллар начал падать по отношению к основным валютам после публикации более слабых, чем ожидалось, данных о состоянии американского рынка труда. На рынке заговорили о завершении цикла повышения ставок в США и о снижении уже в 2024 году.

Фондовые индексы пошли вверх, а курс шекеля вновь полностью «переключился» на глобальные факторы, совершенно игнорируя войну с ХАМАСом, проблематичный госбюджет, рост бюджетного дефицита и ожидаемое (на тот момент) снижение кредитного рейтинга Израиля.

Возвращаясь к 11 июля

В марте ситуация с курсом шекель-доллар стабилизировалась, и израильская валюта даже несколько выросла по отношению к американской на фоне возникшей в США неопределенности относительно роста цен и, соответственно, снижения ключевой ставки. Так продолжалось до начала июля, когда глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что регулятор добился «значительного прогресса» в борьбе с инфляцией. Шансы на снижения ставки в сентябре выросли, фондовые рынки пошли вверх, а с ними пошел вверх и курс шекеля, в одночасье выросший с 3,77 до 3,61 шекелей за доллар.

А затем наступило 11 июля, когда был опубликован более низкий, чем ожидалось, индекс потребительских цен в США — он снизился в июне впервые за четыре года. Казалось бы, это должно было дать очередной толчок фондовым индексам, но рынки тем и прекрасны, что не предсказуемы.

Основные индексы пошли вниз

Дело в том, что основным двигателем фондового рынка США в последнее время являлись акции технологических гигантов, в основном «великолепной семерки» — Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla. Инвесторы уже долгое время опасались завышенных оценок этих компаний и все чаще звучали сравнения с пузырем доткомов два десятилетия назад.

Более мягкие, чем ожидалось, показатели инфляции усилили ожидания того, что Федеральная резервная система снизит ставки в ближайшие месяцы и это станет потенциальным благом для малых компаний, страдающих от повышенной стоимости заимствований. В результате трейдеры начали продавать бумаги существенно подорожавших за последние месяцы IT-гигантов, фиксируя прибыли и высвобождая средства для покупки акций компаний, которые, по их мнению, больше всего выиграют от смягчения политики ФРС.

Акции начали падать: по данным Market Watch, с момента публикации июньских данных по инфляции компании «великолепной семерки» потеряли почти 2 трлн капитализации.

Индексы упали, доллар вырос к шекелю

Индекс S&P500 потерял с 11 июля 6%, NASDAQ100 упал на 12%. Доллар вырос по отношению к шекелю почти на 6%. На сегодняшний день нет никаких сомнений в том, что ключевая ставка в США будет снижена в сентябре. Причем после опубликованных в конце прошлой недели данных о росте безработицы, вероятность снижения ставки сразу на 0,5% составляет 95,5%.

Снижение ставки положительно скажется на фондовых рынках, с одной стороны, и повысит привлекательность инвестиций в шекелевые облигации (когда отгрохочут пушки), с другой, так как снижение ключевой ставки в Израиле не представляется возможным в обозримом будущем.

Банк Израиля тоже не даст доллару расти

Инфляционные ожидания на рынке капитала выросли в последнее время, и аналитики теперь оценивают, что инфляция в Израиле в следующие 12 месяцев составит порядка 3%. На этом фоне Банк Израиля не может допустить резкого роста курса американской валюты, так как рост доллара внесет свою лепту в рост инфляции. Таким образом, есть высокая вероятность того, что при приближении курса доллара к отметке 4 шекеля ЦБ вмешается в торги, как сделал это после начала войны.

Юрий Легков, «Детали». Фото: Depositphotos.com ∇

Напоминаем: Публикации не являются рекомендацией к действию. Все опубликованные на сайте «Детали» тексты, информационные и/или консультационные, а также фотографии, видеоматериалы и графические элементы не являются рекомендацией по совершению финансовых сделок, медицинских процедур или совершению пользователем любых иных действий. Сайт «Детали» не несет ответственности за действия пользователя вне зависимости от их мотивов.

• Читайте также:
• ФРС не будет учитывать выборы в США при принятии решений по ставкам
• Объявление дома «опасным» может стать неприятным сюрпризом для жильцов
• Насколько за год подорожала ипотека и как с этим справиться?