Долгосрочная тенденция курса шекеля к доллару сильнее классических и торговых войн

С начала войны «Народ как лев» шекель вырос по отношению к доллару на 6%, и аналитики уже начали говорить о возможном падении курса американской валюты до 3 шекелей за доллар. И все это в то время, когда тыл Израиля находился под ракетным обстрелом и существовали шансы на то, что война с Ираном затянется, как и война в Газе, превратившись в «войну на истощение». Чем можно объяснить подобный оптимизм трейдеров и их веру в силу израильской валюты? Объяснение данному «феномену» такое же, как и прежде: отсутствие связи между курсом шекеля и событиями в Израиле.

Напомню, что еще несколько месяцев назад, в начале апреля, доллар рос по отношению к шекелю до почти 3,84 шекелей за доллар, и заголовки в СМИ уже говорили о приближении курса американской валюты к отметке 4 шекеля за доллар.

Тогда доллар рос по отношению к шекелю с середины февраля. За это время он прибавил почти 7,6%, и это при том, что индекс доллара, показывающий отношение доллара США к корзине из шести других основных валют, потерял за это время 5,5%.

Никакой логики в росте доллара не было, как не было ее и во время других резких скачков курса шекеля к доллару. Но найти ему объяснение было достаточно просто. Как и падению доллара к шекелю во время войны «Народ как лев». Для этого просто необходимо взглянуть на динамику курса «с высоты птичьего полета», не обращая внимания на краткосрочные колебания, которые могут быть вызваны множеством причин: от активности спекулянтов и заявлений президента Трампа до конвертации валюты местными экспортерами перед выплатой зарплат своим сотрудниками и расчетами с поставщиками.

Курс шекеля потерял связь с происходящим в Израиле

В прошлом аналитики на валютных рынках не раз отмечали, что шекель выгодно отличается от многих валют, так как зависит не от локальных, а глобальных факторов. По их оценкам, изменения в индексе NASDAQ объясняли почти 60% изменений курса доллар – шекель, самый высокий показатель среди основных валют.

Не вдаваясь в подробности, отмечу, что израильские пенсионные фонды получают ежемесячно порядка 10 миллиардов шекелей от вкладчиков, и часть этих денег инвестируется на Уолл-стрит. Чтобы нивелировать валютные риски, проводится хеджирование: фонды покупают доллары при падении индексов и продают при росте. Проще говоря: когда индексы на Уолл-стрит растут – шекель растет к доллару, и наоборот.

Во многом именно из-за этого Банк Израиля вел длительную, но безуспешную войну, пытаясь ослабить шекель по отношению к доллару. Влияние американских фондовых рынков на курс шекеля более значительно, а с 2008 года до конца 2021-го основной тенденцией того же индекса NASDAQ был рост.

В начале 2022 года начал зарождаться новый тренд. Резкое падение индексов на Уолл-стрит и рост инфляции в США, для борьбы с которой Федеральная резервная система начала быстро повышать базовую ставку, сделали то, чего так и не смог добиться Банк Израиля путем интервенции в валютные торги: доллар начал расти по отношению к шекелю.

В марте 2022 года ФРС первый раз с 2018 года повысила ставку на 0,25%. Рост ставки привел к падению фондовых индексов и вынудил пенсионные фонды начать покупать доллар в рамках хеджирования, повышая его курс к шекелю.

С начала 2023 года, из-за возникшей в Израиле фактически беспрецедентной политической ситуации, существовавшая долгие годы связь между курсом шекеля к доллару и индексом NASDAQ была ослаблена, а скачки курса стали непредсказуемыми. После начала войны с ХАМАСом от Банка Израиля даже потребовалось заявить о намерении вмешаться в валютные торги, чтобы смягчить колебания курса местной валюты, но основная тенденция при этом сохранялась: доллар продолжал расти по отношению к шекелю.

Так продолжалось до 27 октября 2023 года, когда доллар начал падать по отношению к основным валютам после публикации более слабых, чем ожидалось, данных о состоянии американского рынка труда. На рынке заговорили о завершении цикла повышения ставок в США и о снижении уже в 2024 году. Фондовые индексы пошли вверх, а с ними и курс шекеля к доллару.

С февраля по апрель NASDAQ падал, а доллар рос

Чтобы понять причину падения шекеля по отношению к доллару в то время, когда американская валюта падала по отношению к основным валютам, достаточно сопоставить два графика.

С 19 февраля индекс NASDAQ пошел вниз, и одновременно с этим доллар начал расти по отношению к шекелю. И все потому, что инвестиционные компании начали покупать доллар, хеджируя валютные риски в портфелях.

К 8 апреля NASDAQ достиг локального минимума и начал расти. График курса шекель-доллар четко указывает на то, что в то же время курс местной валюты, рухнувший до отметки 3,84 шекеля за доллар, резко «поменял настроение» и начал расти.

С начала июня NASDAQ прибавил почти 4%, шекель вырос к доллару на 3%. За последний год NASDAQ прибавил почти 14%, шекель к доллару вырос на 9%.

Таким образом, пока на американском фондовом рынке сохраняется долгосрочная положительная тенденция, шекель будет расти по отношению к доллару. Естественно, если Банк Израиля не решит вмешаться, чтобы остановить рост местной валюты, который снижает инфляцию, но плохо сказывается на доходах израильских экспортеров.

Юрий Легков, «Детали». Фото: depositphotos.com ∇