Держатели облигаций Credit Suisse рискнули и потеряли

В воскресенье вечером Национальный банк Швейцарии объявил о слиянии двух крупнейших банков страны – UBS и Credit Suisse. Регулятор сообщил, что оба банка получат от Нацбанка Швейцарии гарантию ликвидности в размере 100 миллиардов долларов в дополнение к кредиту в размере 50 миллиардов, при этом потребовал, чтобы 16 миллиардов швейцарских франков (около 17,26 миллиарда долларов) облигаций первого уровня (АТ1) были списаны до нуля в рамках слияния банков. Подобное списание позволит увеличить основной капитал банка.

Bloomberg пишет, что держатели высокодоходных, но рискованных облигаций Credit Suisse понесут «исторические убытки» в результате поглощения банка. Агентство отмечает, что до этого на рынке был только один случай с бумагами такого типа: в 2017 году был списан долг в размере 1,35 миллиарда евро, который держали покупатели облигаций AT1 испанского банка Banco Popular, поглощенного за 1 евро банком Banco Santander с целью избежать его краха.

Нельзя сказать, что держатели облигаций не знали о рисках, заложенных в облигации AT1. Как заявил управляющий портфелем в Brandywine Global Investment Management Джон Макклейн, владельцы облигаций AT1 знали, что покупают «высокодоходные бумаги с приложенной к ним ручной гранатой», поэтому решение списать их ради спасения части рынка «абсолютно правильное».

Рискованные, но высокодоходные облигации AT1 появились в Европе после мирового финансового кризиса и предназначались для того, чтобы смягчить ущерб в случае краха банков. Они перекладывают убытки на держателей облигаций, в случае если коэффициент капитала банка падает ниже определенного уровня, чтобы поддержать его баланс и позволить ему остаться на плаву. «Эти облигации были созданы для таких моментов. Это как облигации на случай катастрофы», – сказал Макклейн агентству.

Цены на облигации AT1 Credit Suisse колебались от 20 до 70 центов за доллар в воскресенье, когда трейдеры не были уверены, какое решение примут власти Швейцарии на фоне слияния UBS и Credit Suisse. После того как оно было объявлено, трейдеры просто уведомили клиентов, что произошло списание бумаг, пишет Bloomberg.

Агентство отмечает, что списание облигаций не соответствовало первоначальному сценарию Credit Suisse. Ранее в презентации для инвесторов банк предполагал, что сначала убытки из-за сделки понесут акционеры, а не держатели облигаций AT1. Поэтому решение списать самые рисковые обязательства банка, выплатив 3,2 миллиарда долларов акционерам, вызвало яростную реакцию держателей облигаций AT1 Credit Suisse.

Решение регулятора списать облигации означает, что держатели облигаций потеряли больше, чем акционеры, и ставит под сомнение иерархию претензий в случае банкротства банка. По данным Bloomberg, многие компании, управляющие активами, владеют облигациями AT1 Credit Suisse. В их числе Pacific Investment Management, Invesco, BlueBay Funds Management.

НЭП. Фото: Pixabay √