Wednesday 08.12.2021|

    Партнёры

    Партнёры

    Партнёры

    Загрузка...

    Нет денег? Напечатаем новые!

    Великобритания первой пересекла красную черту и объявила, что начинает печатать деньги, чтобы финансировать борьбу с корона-кризисом. Эта отправленная на убой священная корова – возможно, ключевой момент в сегодняшней экономической дискуссии. Тем не менее, столь непростой шаг был сделан с относительным пониманием последствий. Многим уже ясно, что сегодня идеям, управляющим миром, очень трудно реагировать на стремительно меняющуюся ситуацию в связи с разбушевавшейся пандемией коронавируса. На этом фоне кажется, что необходимость запустить на полную мощь денежный станок из совершенно недопустимой прежде идеи трансформируется в ту, что в состоянии овладеть массами, завоевывая прочные позиции в войне средств, направленных на борьбу с кризисом.


    Что же это значит – "печатать" деньги, каким образом вдруг возродилась идея "печатного станка" и применима ли она в Израиле?

    Вот краткий обзор одной из идей, способных изменить мир.

    Что значит "печатать" деньги?


    Надо сказать, что выражение"печатать" деньги слегка вводит в заблуждение. Во-первых, это не физическая печать банкнот, что относится к минимальной составляющей мировой экономики, а виртуальные деньги в виде кредита. Во-вторых, Банк Израиля «печатает» — то есть выпускает новые деньги — постоянно. Фактически, это одна из его главных ролей, и многие действия, которые он совершает, соотнесены с данной практикой. Центральный банк отвечает за управление денежной массой и по своему усмотрению, а также при помощи различных инструментов, может выпускать новые деньги. В данном контексте говорят о воспроизводстве денежной массы для конкретных целей – финансирования государственных расходов. То есть, Банк Израиля запускает дополнительный "денежный станок", чтобы деньги покрыли правительственные расходы – в обмен на долговые обязательства или облигации. В отличие от прочих долгов, правительство не беспокоится об этом долге – оно каким-то образом должно разделить его на все население страны. Кроме того, процентная ставка по долгу тоже может быть нулевой, и, таким образом, у израильского правительства оказываются в руках дополнительные денежные средства.

    Почему "печатание" денег вновь оказалась на повестке дня?

    Экономический кризис, вызванный коронавирусом, представляет собой беспрецедентную проблему для мировой экономики: огромные расходы на здравоохранение и социальную сферу во время практически полного паралича экономики, а затем дорогостоящие программы с целью ее стимулирования. Финансирование "печатания" денег в этой ситуации обладает рядом преимуществ: оно не будет обременять экономику на протяжении многих лет, не увеличивает стоимости государственных облигаций и может использоваться быстро и эффективно. На фоне углубляющегося кризиса "печатание" денег можно назвать спасительной "шкатулкой", которую открывают только в экстренном случае – без нарушения табу. Тем не менее, при всех преимуществах упомянутой концепции есть и определенные противопоказания, о которых мы поговорим позже.

    Это уже когда-то было...

    До середины 80-х годов наращивание денежной массы было общепринятой практикой израильского правительства, а также распространенным инструментом в других странах мира. Через несколько лет это стало почти непристойным экономическим табу. Но в 1986 году в рамках программы экономической стабилизации была принята поправка к Закону о Банке Израиля, известная как "Закон о непечатании денег". Закон запрещал Банку Израиля предоставлять деньги государству для финансирования его расходов. Другими словами, трубопровод прямого финансирования между Банком и правительством Израиля перекрыли.

    С того момента, чтобы финансировать свои расходы, правительство должно было занимать деньги на свободном рынке, где оно, помимо прочего, должно было выплачивать проценты в соответствие с рыночной практикой. Это означает, что государственный дефицит, то есть расходы, которые выходят за рамки его доходов, стоят правительству денег — в форме погашения долга.


    Принцип, по которому центральный банк не выступает в роли "донора" правительства, вписывается в схему, которую экономисты называют «независимостью центрального банка», и считается краеугольным камнем неолиберальной экономической политики. Фактически, в 2010 году в "Закон о Банке Израиля" вновь внесли поправки, и было прямо заявлено, что "Банк будет независим в выборе своих операций и осуществлении своих полномочий". Другими словами, банк не будет получать указаний от правительства и, конечно, не будет финансировать его расходы.

    С обочины – в центр внимания

    В последние десятилетия идея, что деньги можно "допечатать", полностью вышла из обсуждения, и единственные, кто серьезно относился к этому, — группа экономистов, которые называют себя сторонниками «современной денежно-кредитной политики» (MMT). Их аргумент состоял в том, что центральный банк может и должен финансировать правительственные расходы, сохраняя при этом низкую инфляцию с помощью других инструментов.


    В последние недели к сторонникам ММТ присоединились многие экономисты, которых трудно заподозрить в подобном радикализме: так, на днях в редакционной статье авторитетнейшей Financial Times была открыто выказана поддержка "печатания" денег, а главный экономист OЭСР Лоуренс Бун в своей авторской колонке призывала правительства финансировать расходы "через центральные банки". В Израиле главный экономист банка "Хапоалим", профессор экономики Лео Лейдерман выступил с аналогичным призывом.

    Сопротивление может носить политический характер

    В прошлом противники того, чтобы запускать на полную мощь "денежный станок", прибегали к аргументам, связанным с инфляцией. По их мнению, дополнительный вброс денежной массы может привести к снижению ее стоимости и тем самым нанести ущерб экономике в целом.

    Несмотря на низкий риск краткосрочной инфляции, Банк Израиля выступает против работы "денежных станков", но по другим причинам: опасаясь реакции мировой кредитной системы на принятие подобного решения, а также — это главная причина — из-за недоверия к существующей политической системе, которая может не суметь рационально воспользоваться идущим ей в руки неограниченным денежным потоком. Что остановит политиков от желания наводнить рынок деньгами и раздуть инфляцию? Этот аргумент не относится к чисто экономической дискуссии, но лежит в политической и социальной плоскостях. Можно ли положиться на правительство, которое объявляет войны и определяет, чему учить наших детей, чтобы оно действовало со всей ответственностью, используя другой инструмент, который им предоставляется?

    Станет ли "печатание" денег новым стандартом?

    Если примеру Великобритании последует большинство стран, то финансирование правительственных расходов со стороны Центрального банка может стать новым стандартом в борьбе с кризисом. Чтобы осуществить этот шаг в Израиле, необходимы законодательные изменения. И уместно задуматься — если "станки" уже запущены, может быть, настало время направить новые деньги на наши медицинские и образовательные нужды, а не на раздувание рынка капитала?

    Йонатан Киршенбаум, "Давар ха-овдим б'Эрец-Исраэль" М.К.

    Фото: money--pixabay˜

    ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ
    ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ
    МНЕНИЯ
    ПОПУЛЯРНОЕ
    Размер шрифта
    Send this to a friend