Главный » НЭП » Финансы » Чудеса эпохи отрицательной процентной ставки

Чудеса эпохи отрицательной процентной ставки

Процентная ставка в Израиле уже длительное время находится на нулевом уровне, но, несмотря на высокую стоимость шекеля и низкую инфляцию, Банк Израиля не был готов установить процентную ставку на отрицательном уровне. Между тем, в Швейцарии, Швеции, Дании и Японии Центробанками установлена отрицательная ставка, что вынуждает кредитные организации доплачивать Центробанку за хранение избыточных средств.

В Швейцарии, где процентная ставка Национального банка установлена на уровне минус 0,75%, некоторые банки выдают кредиты по отрицательной ставке. Естественно, речь идет не о частных, а об институциональных заемщиках, получающих краткосрочные кредиты. И тем не менее, фактически возникла ситуация, при которой банки доплачивают заемщикам за кредиты.

В Дании Национальный банк впервые ввел отрицательную процентную ставку в 2012 году, и, как сообщал The Wall Street Journal в 2016 году, датчане, вместо того чтобы платить проценты по кредиту, взятому 11 лет назад, получили от банка 38 долларов из-за отрицательной процентной ставки по кредиту. По данным Realkredit Danmark, крупнейшего ипотечного кредитора страны, у него было 758 заемщиков с отрицательными ставками по ипотеке.

Теоретически, отрицательная процентная ставка призвана побудить людей брать больше займов и больше тратить, стимулируя экономику. Но на деле этого не произошло и люди не отказались от сбережений. Многие клиенты банков находят альтернативные способы хранения средств, к примеру, в банковских ячейках, а не на депозитах. Или же вкладывают деньги в недвижимость.

Но во всех странах хватает «осторожных инвесторов», которые несмотря ни на что, предпочитают держать деньги в банках. В Израиле на банковских депозитах лежат почти 500 миллиардов шекелей, за которые израильские банки выплачивают клиентам практически нулевой процент, но, по крайней мере, не требуют платить за хранение денег, как это практикуют многие банки в Европе. Дело в том, что за хранение крупных сумм наличных коммерческие банки в Европе сами вынуждены платить много денег. С 2014 года Европейский центральный банк установил для банков процентную ставку -0,4% на денежные резервы, которые они хранят, поэтому финансовые учреждения вынуждены перекладывать часть проблемы на своих клиентов, чтобы минимизировать расходы.

В Германии, к примеру, 16 банков предлагают своим клиентам депозиты с отрицательными ставками. Первым немецким банком, который ввел сборы на вклады, превышающие определенную сумму, стал в 2016 году баварский Raiffeisenbank Gmund am Tegernsee. Тогда он ввел сбор в размере 0,4% на все вклады свыше 100 тысяч евро. Позже такое решение приняли еще несколько немецких банков, в том числе Sparkasse KolnBonn и Hamburger Volksbank.

Еще одним банком, который начал менять стратегию из-за отрицательной ставки, стал Postfinance, финансовое подразделение швейцарской почты. Postfinance объявил о том, что с 1 октября начнет взимать специальные сборы в размере 1% в год с тех клиентов, которые держат в банке более 500 тыс. швейцарских франков. Раньше такие сборы взимались только при вкладе от 1 млн франков.

Но если готовность клиентов банков доплачивать за депозиты можно объяснить необходимостью хранить где-то деньги, то как объяснить готовность инвесторов приобретать гособлигации с отрицательной процентной ставкой? В прошлом месяце Эстония выпустила облигации с отрицательной процентной ставкой на 200 миллионов евро. При 12-месячном сроке выкупа инвесторы должны будут доплатить за владение облигациями целых 0,19%. Вслед за Эстонией и Германия успешно выпустила облигации с 10-летним сроком выкупа по процентной ставке даже −0,24%. При этом, подписка была превышена в 1,6 раза, то есть инвесторы были готовы покупать еще больше облигаций.

Зачем инвесторам убыточные облигации? Тому есть два возможных объяснения. Во-первых, приобрести на большую сумму облигаций под -0,24% — это выгоднее, чем платить банку 0,4%. Что делать, приходится искать, где меньше потерять.

Еще одно объяснение заключается в том, что при дальнейшем снижении процентной ставки в Европе эти облигации можно будет продать с прибылью, не дожидаясь срока их погашения. Учитывая тот факт, что Европейский центральный банк уже подтвердил, что готов использовать «любые средства из арсенала», чтобы облегчить спад, постигший экономику Европы, у инвесторов есть реальная возможность превратить инвестицию в прибыльную.

Юрий Легков, НЭП. К.В. Фото: Pixabay


Реклама

Анонс

Реклама

Партнёры

Загрузка…

Реклама

Send this to a friend