Банк Израиля продолжает агрессивно повышать процент, и уже можно сказать, чем это закончится

Сегодня, 21 ноября, монетарная комиссия Банка Израиля сообщит об изменении ключевой ставки. Как и в начале октября, аналитики не сомневаются, какое решение примет Центробанк, и вопрос только в том, будет ли ставка повышена на 0,5% (до 3,25%), или снова на 0,75% (до 3,5%). Как и Федеральная резервная система США, Банк Израиля сделал ставку на снижение инфляции в результате агрессивного, беспрецедентно быстрого повышения ключевой ставки, и сегодня уже ясно, что «мягкой посадки» не будет и на волне роста цен израильская экономика войдет в рецессию.

Банк Израиля, как и его западные коллеги, готов идти до конца в борьбе с инфляцией, пожертвовав ради борьбы с ростом цен экономическим ростом. Уже сегодня при ключевой ставке в 2,75% политика ЦБ влияет на экономику. Естественно, не только она, но и глобальные тенденции, и тем не менее: на рынке труда начинают говорить об увольнениях, темпы экономического роста замедлились, а инфляция отказывает снижаться. Более того, цены на товары и услуги продолжают расти, но не потому что растет спрос, а потому что производители сталкиваются с ростом расходов. В том числе и из-за роста процента.

Получается замкнутый круг: Банк Израиля пытается снизить потребление путем повышения ключевой ставки, но рост процента повышает дороговизну жизни, повышая стоимость финансирования. В такой ситуации единственный способ победить инфляцию – вызвать рецессию. Достаточно спровоцировать волну увольнений в сфере высоких технологий среди 10% самых высокооплачиваемых наемных работников в Израиле, и это ощутит на себе вся экономика.

По частным предпринимателям повышение процента пройдется катком. Казалось бы, даже 3,5% – это немного, но к реальной жизни эта цифра не имеет никакого отношения. Уже сегодня банки предлагают ссуды под 7-13%, согласно данным Банка Израиля, и нет ничего удивительного в том, что бизнес перекладывает стоимость кредитования на клиентов.

Потребителям, которые вынуждены брать ссуды, кредитование тоже обходится недешево. К примеру, согласно отчетности кредитной компании MAX, в сентябре средний процент по ссудам вырос до 9,7% с 8,1% в июне. Причем и здесь образовался замкнутый круг: чем выше процент, тем больше риск того, что заемщики не вернут ссуду, а это заставляет кредитные компании повышать процент, увеличивая «подушку безопасности».

Стоит ли борьба с инфляцией экономического кризиса? Нет, не стоит. Но все дело в том, что и выбора у Израиля никакого нет. Мог ли ЦБ не повышать процент, заявив, к примеру, что страна вполне может прожить некоторое время с инфляцией в 5%? В теории да, но на практике глава Центробанка не стал бы брать на себя такую ответственность. Зачем ему становиться крайним, когда можно действовать по книге: растет инфляция – повышай процент.

А то, что главу Банка Израиля назначили бы крайним, не стоит сомневаться. ЦБ остался один на поле боя с инфляцией, не имея поддержки со стороны правительства. Реформы, утвержденные правительством Беннета – Лапида если и повлияют на уровень дороговизны жизни в Израиле, то только в будущем. И то при условии, что не будут отменены новым правительством. И потому профессор Амир Ярон оказался в ситуации цугцванга: не повышать процент нельзя, так как надо бороться с инфляцией, но и повышение приведет к экономическому спаду. Из двух зол он выбрал меньшее для него.

У израильского ЦБ нет выбора: если ФРС резко повышает ставку в США, необходимо делать то же самое, сохраняя привлекательность местных финансовых рынков в глазах зарубежных инвесторов. В противном случае начнется отток средств с местных рынков, так как инвесторы предпочтут высокодоходные долларовые активы.

Несмотря на рост процента в Израиле, доллар прибавил с начала года почти 13%, и это внесло свою лепту в рост инфляции. До недавнего времени высокий шекель сдерживал, по крайней мере в теории, рост цен в Израиле, позволяя импортировать более дешевую продукцию. На практике цены в стране все равно росли, но, возможно, не так быстро.

Конечно, низкий шекель – это именно то, к чему взывали местные экспортеры. Но проблема в том, что рынки США и Европы накрывает экономический спад, это ударит по экспорту из Израиля, и низкий шекель израильским компаниям не поможет.

Итог: сегодня уже можно достаточно точно предсказать, чем закончится борьба с инфляцией. Приближение рецессии не радует, но и избежать ее было нельзя.

Юрий Легков, НЭП. Фото: Pixabay √