Банк Израиля призывает израильские пенсионные фонды инвестировать на зарубежных рынках, и это никак не связано с судебной реформой

Совместное исследование Банка Израиля и Управления ценных бумаг выявило необычайное сходство инвестиционных портфелей тех, кто управляет 2,2 триллиона шекелей пенсионных сбережений, что увеличивает риск для экономики в условиях финансового кризиса. В связи с этим регулятор принял решение поощрить институциональных инвесторов инвестировать деньги вкладчиков на зарубежных финансовых рынках.

Небольшое число компаний управляют огромным капиталом

В управлении менее чем 20 компаний находятся 2,2 триллиона шекелей, и эта сумма продолжает стремительно расти из-за закона об обязательных пенсионных отчислениях. К примеру, десять лет назад в управлении компаний находился всего 1 триллион шекелей.

При этом следует отметить, что 90% пенсионных сбережений израильтян находятся в руках всего 11 компаний, а 50% – в руках четырех компаний. В основном речь идет о крупных страховых компаниях, управляющих пенсионными фондами и кассами.

Две проблемы

Сосредоточение пенсионных сбережений граждан в руках небольшого количества управляющих компаний не может не беспокоить регулятора. Несколько месяцев назад специальная комиссия во главе с бывшим гендиректором министерства финансов Рамом Белинковым опубликовала отчет, посвященный вопросу о том, не слишком ли велики и централизованы компании, управляющие пенсионными сбережениями, и не пора ли подумать об их дроблении.

Одной из причин, выдвинутых комиссией, было опасение относительно того, что всего несколько страховых компаний управляют сотнями миллиардов шекелей и при обвале на местном фондовом рынке неверные действия даже одной из компаний могут привести к катастрофическим результатам.

Кроме того, что большая часть пенсионных сбережений находится в управлении всего нескольких компаний, есть еще одна существенная проблема. Банк Израиля и Управление ценных бумаг провели исследование, выявившее сходство в строении финансовых портфелей израильских институциональных инвесторов, управляющих пенсионными сбережениями израильтян.

Это еще опаснее, потому что миллиарды шекелей вложены в те же сотни акций и облигаций, и при возникновении финансовой паники компании просто не смогут избавиться от ценных бумаг. Более того, попытка компаний продать ценные бумаги в одно и то же время может превратить точечный кризис на рынке ценных бумаг в глобальный финансовый кризис в Израиле.

Исследование указало на огромное сходство в строении финансовых портфелей различных компаний. Что не удивительно, учитывая скромные масштабы местного финансового рынка.

Банк Израиля и Управление ценных бумаг выяснили, что все израильские институциональные инвесторы вкладывают средства в кладчиков в те же 240-400 акций и облигаций израильских компании из примерно 1000 возможных. Почему так происходит? Потому что на местном рынке относительно немного ценных бумаг, которые достаточно крупны и торгуемы для того, чтобы их приобрели компании, управляющие гигантскими пенсионными фондами.

Другими словами, у управляющих пенсионными фондами просто нет выбора, и они обязаны покупать одни и те же ценные бумаги. Что объясняет и схожую доходность, которую показывают пенсионные фонды. У них просто нет возможности выделиться, но это всех устраивает, так как финансовые потоки расходятся между всеми компаниями, гарантируя им прибыль, а их работникам – хорошо оплачиваемые рабочие места.

Естественно, институциональные инвесторы и без того вкладывают средства на зарубежных фондовых рынках, за последнее десятилетие доля зарубежных инвестиций в портфелях выросла с 10% до 25%. Также компании приобретают неторгуемые ценные бумаги, вкладывают средства вкладчиков в кредитование и недвижимость.

Тем не менее, пока местный финансовые рынок сохраняет свои «местечковые» размеры и пока управлением пенсионных сбережений израильтян не займутся крупные зарубежные институциональные инвесторы, регулятор рекомендует увеличить инвестиции на зарубежных фондовых рынках.

НЭП. Фото: Pixabay √